昊华能源(601101):Q2业绩环比高增,红墩子煤矿提供成长-2022半年报点评

本报告导读:量价齐升,Q2业绩环比高增;铁路运输业务增幅明显,甲醇业务亏损;红墩子煤矿提供持续成长。

   投资要点:上调盈利预测和目标价,维持增持评级。2022H1收入42.14亿元34.83％％)、归母净利9.24亿元(46.37％％),业绩略高于预期上调2022/2023/2024年EPS至1.32/511.61元,同比例上调目标价至10.56元,增持评级。

   量价齐升Q2业绩环比高增。公司22Q2归母净利为6.10亿同比32.72环比94.20。收入端量价齐升,成本端环比下滑12022Q2煤炭产量399万吨,同比12.76％12.76％,环比43.12％Q1受高家梁煤矿工作面调整等因素影响,产量同比下滑15.87％Q2恢复积极生产,产量环比大增;2Q2吨煤收入596元吨,同比33.80％33.80％,环比1.82％3Q2吨煤平均成本214元吨,环比下降14.4％14.4％,公司严控成本,预计未来成本将维持稳定。4)财务费用降幅明显,上半年财务费用1.48亿元(30.62％平均融资成本较2021年下降11.59bpQ2财务费用进一步环比下降9。

   铁路运输业务增幅明显,甲醇业务亏损。

   1铁路运输业务受益煤炭市场较好影响,运量增加,毛利增幅明显Q2铁路运量187.63万吨(20.80％毛利2676.43万元(42.89％42.89％)。2)甲醇业务受检修以及煤价高位影响,产销量同比减少,Q2销量7.45万吨(38.28％毛利亏损4530.52万元。

   红墩子煤矿提供持续成长。

   红墩子煤矿产能合计660万吨,占公司2021年末产能的49％49％,其中在建的红一、红二均为240万吨、60％权益煤矿预计分别于2022、2023年中投产。

   风险提示:宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。