和林微纳(688661):业绩短期略有承压,探针业务拓展第三成长级-2022年半年报点评

上半年业绩略有承压,静待下半年业绩好转。上半年公司实现营业收入1.69亿元,同比下降6.9％;实现归母净利润3641万元,同比下降32.8％;上半年公司毛利率、净利率分别为42.8％、21.6％,与2021年相比分别下降0.9pct、6.33pct。分季度来看,公司第二季度营业收入、归母净利润分别同比下降14.03％、15.55％,毛利率、净利率达到43.50％、21.85％,分别环比提升1.37pct、0.48pct。

   公司上半年业绩略有承压主要受以下因素影响:①MEMS精微电子零部件产品营业收入同比有所减少,主要系上一年主要终端产品更新发生季节性调整,导致2022年上半年业绩基数较高;②受疫情管控影响,上半年部分时间供应链不畅,主要产品收入确认受到一定影响;③上半年公司加大研发投入,研发费用同比增长98.53％。展望下半年,随着消费电子秋季新品发布,公司MEMS业务有望恢复增长,疫情造成的影响也逐渐缓解,下半年公司有望恢复高速增长。

   研发投入大幅提升,探针新产品已形成技术储备。上半年公司加大研发投入,重点布局AR/VR领域核心精微组件、超高频探针测试组件、基板级测试探针及部分微型医用耗材等项目。上半年公司MEMS工艺晶圆测试探针和基板级测试探针已形成了部分技术储备,其中部分技术和产品已经提交专利申请。公司加大新产品的研发投入,MEMS探针、基板级探针等新产品稳步推进,为公司中长期的高速增长夯实基础。投资建议:我们预计公司2

   22/2023/2024年营业收入分别为5.52/7.64/10.48亿元,归母净利润分别为1.55/2.20/3.09亿元。考虑到公司的技术实力、外延拓展能力以及成长空间,我们维持"买入"评级。风险提示:客户集中度较高风险、国际贸易政策变化风险、汇率波动风险、新产品开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险等。