晶瑞电材(300655):经营稳健,半导体材料国产替代进程加速

事件描述

   8月15日,公司公告2022年半年度报告。据公告,2022年上半年公司实现营业总收入94,276.11万元,较上年同期增长9.25％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8,041.00万元,较上年同期增长46.06％。

   泛半导体材料持续突破,营收稳健增长公司围绕泛半导体材料和新能源材料两个方向,近年正处于投入期,在产品技术有效突破后,多个产品线和多个生产基地处于建设中。2022年上半年度,国内疫情点状多发,对短期经济形成下行压力,公司管理层积极应对,逆境破局,有效保障了客户订单交付,更实现了半年度经营业绩的稳步增长。业绩方面,公司实现营业总收入94,276.11万元,较上年同期增长9.25％;实现归属于上市公司股东的净利润8,280.96万元,较上年同期减少28.09％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8,041.00万元,较上年同期增长46.06％。

   分版块来看,高纯化学品实现营业收入21,567.70万元,较上年同期增长53.73％,毛利水平提升6.17个百分点,主要高纯化学产品销售数量增长显著。其中高纯双氧水持续放量,实现营业收入10,494.92万元,同比增长84.42％,销量同比增长75.35％,目前已成功实现在中芯国际、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制造龙头企业的测试、跨线及产销量爬坡,并成为部分头部芯片企业的第一大供应商;高纯硫酸顺利通车并对外销售,实现了零的突破。光刻胶及配套材料实现营业收入13,748.18万元,较上年同期增长3.84％。其中正、负型光刻胶营业收入同比增长11.25％,配套材料营业收入同比增长42.18％,功能配方材料实现营业收入932.36万元,较上年同期增长29.61％。锂电池材料方面实现收入25,093.92万元,较上年同期下降17.14％,同比下降的原因主要系公司锂电池粘结剂销售收入下降,锂电池材料核心产品NMP实现收入23,537.24万元,同比增长14.51％。

   半导体高纯电子硫酸面向12寸芯片厂批量出货在半导体高纯湿电子化学品方面,公司已跻身国际最先进水平,成为全球范围内同时掌握半导体高纯硫酸、半导体高纯双氧水、半导体高纯氨水三项技术的少数几家企业之一,三项产品整体达到了最高纯度SEMIG5等级,为半导体关键材料国产化,打造高端半导体产业链供应链提供了强有力的支撑。

   晶瑞电材控股子公司南通阳恒化工正建设9万吨超大规模集成电路用半导体高纯硫酸项目,该项目一期的3万吨已正式投产,现正紧锣密鼓进行二期6万吨的建设。9万吨产能达产后,控股子公司南通阳恒化工有望成为国内G5级半导体高纯硫酸规模最大的生产基地。根据公司微信公众号4月17日新闻,晶瑞电材半导体高纯电子化学品G5等级高纯硫酸面向12寸芯片厂批量出货。

   晶瑞湖北公司一期项目投产有条不紊

   晶瑞(湖北)微电子材料有限公司位于潜江市江汉盐化工业园,成立于2019年11月13日,是晶瑞集团重要的战略基地,立足湖北、服务华中、辐射全国,将为高端电子化学品国产化、完善中国先进制造产业链作出积极贡献。该项目主要生产G5级别超高纯电子化学品、光刻胶及其配套的功能性材料,广泛应用于半导体、面板和新能源等行业。根据公司2022年7月13日微信公众号新闻披露,晶瑞电材旗下公司晶瑞(湖北)微电子材料有限公司年产10.5万吨电子级微电子材料项目(一期)投产仪式在新工厂内隆重举行。晶瑞电材董事长李勍、总裁薛利新等集团公司领导、各子公司主要负责人以及晶瑞湖北公司全体成员参与了投产仪式,潜江市市委、市政府、地方各级主管部门领导、湖北长江(潜江)产业投资基金、战略客户及友商代表等受邀出席本次活动,共同见证晶瑞发展又一个里程碑时刻。

  

   投资建议

   预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.48、3.96、5.15亿元,同比增速为23.6％、59.3％、30.1％。对应PE分别为50.58、31.76、24.41倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   高纯试剂产能建设不及预期、光刻胶研发不及预期、半导体材料国产化推进不及预期。