力合微(688589):拟发行可转债募资,发力智慧光伏、电池智慧管理等非电网领域

事件:

   公司拟向不特定对象发行可转换公司债券预案,募集资金总额不超过3.8亿元,1.53亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目,1.37亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化项目,9000万元用于科技储备资金项目。

   评论:维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2022-2024年归母净利润预测为0.97/1.72/2.60亿元,对应EPS分别为0.97/1.72/2.60元。考虑到公司处于高速电力线通信的智能电网大规模建设周期中,且向非电网领域不断拓展,业绩增长较快,维持目标价60.14元和增持评级。

   智慧光伏专用芯片前景广阔。为适应光伏领域数字化、智能化管理的需求,进一步开拓智慧光伏芯片的应用市场空间,公司拟通过本次募投项目的实施推出应用于光伏领域的专用芯片产品及芯片级解决方案,赋能智慧光伏产业,抢占智慧光伏芯片国产化发展的制高点,同时也实现光伏核心控制芯片出口销售,促进我国光伏产业持续迈向全球价值链中高端。

   电池智慧管理芯片需求高速增长。电池智慧管理除了电源管理专用芯片对电池本身的测量外,集中式智慧管理要求电池具有通信接口,在电动车以及其它电池监测场合具有巨大需求,而采用电力线通信技术是较为有效的方式。公司通过本项目的实施,针对蓄电池、电动车、储能等新能源领域开发电池智慧管理PLC芯片及芯片级解决方案,拓展新能源领域产品线,赋能相关技术行业发展的同时,巩固并提升公司在芯片行业的竞争地位。

   开发基础网络和通信核心芯片,助力智能家居发展和自主关键技术发展。公司具有国内自主PLC核心技术,将PLC技术融入到智能家居,开发高度集成的多模通信芯片产品,以集成PLC、WiFi、蓝牙等多种通信方式,为客户提供便捷、高效、稳定的多模网关通信方案,满足全屋智能解决方案中设备连接的便捷性和稳定性,从而降低客户在部署全屋智能的难度,对在智能家居基础通信领域建立国内自主技术,抢占网络通讯技术和芯片制高点,具有重大意义。

   风险提示:对电网公司依赖程度较高的风险,非电网市场业务开拓不及预期的风险。