艾隆科技(688329):业绩略超预期,围绕医疗基建主线持续推荐-中期点评

事件:

   公司披露2022半年报,上半年实现营业收入1.66亿元,同比增长27.23％;净利润3021.25万元,同比增长62.32％。

   分析点评

   收入端稳步推进,利润端超出预期。

   收入端同比增长27.23％,符合我们的预期。其中单季度Q2收入1.23亿元,同比增长35.76％。上半年,公司围绕既定的发展战略和疫情防控要求,充分发挥在智能医疗物资管理领域积累的核心竞争力,如期完成公司在营销、研发等板块上半年经济工作目标。

   利润端同比增长62.32％,超出我们的预期,单季度Q2为0.31亿元,同比增长140.65％。主要原因为疫情下的费用节省,销售费用、管理费用与上年同期相比分别减少12.93％、17.57％。

   行业存在季节性因素,合同负债快速增加,下半年营收可期。

   公司产品终端用户主要为各级医疗服务机构。受预决算周期、节假日、新医院开业时间、结算习惯等因素影响,公司客户通常从每年第二季度开始实施采购计划。2022H1公司合同负债为1.47亿元,同比增长187.14％,相较于2022Q1增加0.43亿元。主要系在手订单增加,从而本期收到合同预付款增加。考虑到生产周期和交货验收情况,公司主营业务收入的实现主要集中在下半年,营收值得期待。

   行业景气度提升下公司竞争力提升,员工股权激励计划稳步推进中。

   国内疫情防控进入新常态,国内经济稳中求进,医疗新基建带来的智能化系统建设的需求不断增加,行业景气度持续提升。公司围绕"美好医院建设"的宗旨,投资设立美好医院建设创新研究中心,不断拓展产品线与应用场景。不断通过自主知识产权的科技创新不断增强企业的核心竞争力,截止半年报,公司已申请专利853项,已获得专利399项。

   在员工激励方面,公司基于对未来发展的信心和公司价值的认可,建立和完善公司长效激励机制,充分调动公司员工的积极性,有效将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合,促进公司健康可持续发展,公司于2022年4月30日发布了《艾隆科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》,回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。

   截止2022年7月31日,公司已回购股票416,121股。

   投资建议

   行业景气度持续提升下,艾隆科技作为中国新型智能医疗企业的典范,充分享受行业发展红利。我们维持此前预测,我们预计公司2022～2024年收入分别5.5/7.5/10.3亿元,分别同比增长42.3％/36.1％/36.5％,归母净利润分别为1.3/1.8/2.4亿元,分别同比增长35.0％/35.7％/35.5％,对应估值为24X/18X/13X。我们看好公司未来长期发展,维持"买入"评级。

   风险提示

   市场开拓不及预期风险;应收账款管理风险;毛利率波动风险;新型冠状病毒肺炎疫情影响风险。