金迪克(688670):四价流感疫苗迎来放量契机,下半年值得期待-点评报告

事件:金迪克发布中报:2022年上半年,公司实现营业收入1639.54万元(-48.91％),实现归母净利润-1725.80万元,同比减亏604.70万元。公司主营流感疫苗业务,业绩具有明显周期性,集中体现在下半年。

   投资要点:

   2022年公司四价流感疫苗迎来放量契机。公司四价流感疫苗2019年获批上市,是公司的第一款上市产品,也是国内上市的第二款四价流感疫苗。当前该产品正处于关键放量阶段,2019年销量为55.29万剂,2020年销量为478.35万剂。2021年公司产量为774.64万剂,因当年接种新冠疫苗大量占用接种资源,公司销量仅为350.15万剂。2022年新冠疫情对流感疫苗接种仍有促进作用,6月和7月南方流感疫情也为秋冬季流感流行提前预警。我们整体判断,2022年流感疫苗接种需求可能处于相对高位,为公司四价流感疫苗放量提供良好契机。

   公司今年首批流感疫苗批签发已获通过。2022年7月18日-7月24日,公司今年首批四价流感疫苗产品批签发获得通过。鉴于今年流感的流行态势,东北三省已经提前启动往年秋季才开始的流感疫苗接种工作。标志公司今年流感业务正式进入收获期。

   盈利预测和投资评级

   预计2022/2023/2024年收入为7.77亿元/10.88亿元/14.15亿元,对应归母净利润2.30亿元/3.40亿元/4.43亿元,对应PE为16.64/11.25/8.63。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   政策导致产品价格下降超预期的风险,产品销售推广不及预期的风险,研发进展不及预期的风险,新冠疫情导致流感疫苗接种量不及预期,退货率高于正常水平的风险。