华安鑫创(300928):上半年运用指标依然向好,在手订单超百亿-公司财报点评

8月5日,公司发布2022年半年报和获得客户项目定点意向书公告。

   在疫情影响下,各项运营指标依然向好。2022年H1实现营业收入3.95亿元,同比增长3.98％;毛利率相比上年同期提升2.65％,毛利总额同比增长28.27％;归母净利润0.25亿元,同比增长5.45％;扣非净利润为0.21亿元,同比增长19.80％。为应对快速增长的定点以及持续升级的产品和业务形态,公司持续加大研发投入,上半年研发投入0.18亿元,同比增长76.20％。同时,公司建立了完善的研发流程,不断扩充研发人员、丰富研发队伍人才层次,在原有深圳、上海研发的基础上扩大桂林研发基地并新增惠州徐州研发基地,长期资产投入持续增加,本期固定资产原值新增0.26亿元,较上年同期增长747.95％。我们认为公司充分受益于两大行业红利:

   1、域控化下,屏机分离重塑产业链。传统的Tier1向Tier2采购模组的模式已成过去,以屏+域控制器组合呈现给市场的方式渐成主流。车机总装环节利润面临产业链内再分配,公司作为具备系统开发能力的Tier2,卡位升级至Tier1,将复杂模组直供车企,有望实现订单增量和毛利率的飞跃式提升。

   2、智能座舱加速渗透,公司主营产品有望量价齐升。随着座舱智能化的持续升级,立体多模化交互需求带来座舱显示朝着多屏化、大尺寸、多样化布局。显示屏单车搭载数量有望从1-2块快速提升至3块以上,单车价值量有望从约1500元提升至6000元以上,未来市场空间广阔。

   目前公司在手订单超百亿,为业绩快速增长提供动能。截止本公告披露日累计已定点未交付金额约人民币104.08亿元,其中从上次定点公告(2022年4月15日)至今收到新增定点未交付金额约人民币21.48亿元,新增定点已交付金额约人民币2.40亿元。为国内主流系统集成商及主机厂多款中控、液晶仪表、副驾后排娱乐、HUD等提供屏幕简单模组或屏显系统的定制开发及供货服务,预计项目周期为2-8年,主要集中在3-5年

   盈利预测:预计20222022-2024年实现营业收入营业收入分别为9.59.5/18.2/28.8亿元,实现归母净利润净利润分别为0.8/1./1.7/3./3.1亿元,亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)行业竞争风险;

   (2)疫情反复的风险;

   (3)供应商集中度较高的风险(4)研发创新能力不足的风险。