平治信息(300571):左手运营商,右手互联网,元宇宙再下一城-事件点评

事件概述:2022年6月29日,平治信息发布公告,与联通灵境视讯和快手签订《关于共同推动元宇宙产业的合作协议》,联合推动VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员、数字孪生等成果在相关场景应用,共同促进元宇宙产业落地。

   三方强强联合推动元宇宙产品落地转化联通灵境视讯发挥渠道优势:依托个人、家庭、企业用户,在视频、音乐、阅读、家庭互联网等领域推行元宇宙产品,并与5G消息、视频彩铃业务深度结合。快手充分运用先前技术积淀和研发经验:依托VR/AR、数字虚拟人等领域技术优势和产品应用落地及优化经验,支持研发企业数字员工、家庭数字成员、虚拟形象等元宇宙产品,并利用互联网平台优势进行推广。平治信息利用平台优势和内容优势:作为通信行业综合供应商,联合联通渠道资源,辅以公司销售团队挖掘用户;发展以IP为核心的网络文学立体化产业新路径,为元宇宙产品提供文娱内容,并联合开发包括虚拟会议室在内的其它元宇宙产品。

   左手运营商,右手互联网,从概念到产品,元宇宙逐渐落地公司此前已多次携手运营商探索元宇宙领域:1)2021年11月与中移虚拟现实、达闼机器人签订战略协议,联合推动VR/AR、机器人元宇宙、人工智能、数字孪生等在具体下游细分领域运用;2)和中国移动杭州分公司共同筹备小胖说云项目,为运营商企业客户提供数字虚拟人服务,试点成功后将帮助公司打开中国移动的数字虚拟人市场;3)2022年3月与联通信科、新华网达成战略合作,计划构建元宇宙联合实验室,形成资源共享机制,提升行业影响力。从战略协议到小胖说云、虚拟数字人试点,再到实验室构建,公司元宇宙布局初见成效,借助运营商渠道资源和客户优势,有望实现从虚到实、从概念到项目试点、从产品到行业的跨越。快手作为国内第二大短视频平台、中国移动互联网用户总时长第三的公司,构建起成熟的短视频+直播综合商业模式。公司先前携手运营商进行差异化布局,此次首次与快手签署协议,为公司切入互联网企业元宇宙领域奠定良好基础。借助运营商渠道优势和互联网龙头平台优势,加快普及元宇宙概念,推动虚拟人等产品落地,公司元宇宙布局未来可期。

   千兆宽带加速渗透,在手订单充足,基本盘扎实

   截至22年5月,全国10GPON端口数达1,039万个,千兆宽带用户达5,591万户(渗透率超10％),均已超过工信部规划的2023年建设目标(2023年底10GPON及以上端口规模超1,000万个,千兆宽带用户超3,000万户)。截至21年底,公司智慧家庭中标97.22亿,未执行订单52.33亿,22年1-2月新增订单8.81亿,另有5G通信中标金额9.04亿,在手订单充足成长可期。

   投资建议:我们认为公司中短期受益千兆景气带来的业绩确定性,长期元宇宙有望打开想象空间。预计公司22-24年归母净利润分别为3.72亿/5.50亿/7.40亿,当前市值对应PE倍数为15X/10X/8X,公司近5年估值中枢为28倍。维持"推荐"评级。

   风险提示:元宇宙进展不及预期,市场竞争加剧等。