金开新能(600821):推进多赛道立体布局,一季度业绩同比增长13％-季报点评

事件:公司公布2022年一季报,2022年一季度公司实现营收6.22亿元,同比增长69.96％;实现归母净利润0.77亿元,同比增长13.24％。

   点评:新能源装机规模快速提升,计划25年超13GW公司装机容量持续增长,截至2022年3月末,公司累计装机容量为330.7万千瓦,其中风电100万千瓦,光伏230.7万千瓦。截至2021年底,公司所属新能源场站核准装机4,775兆瓦,同比增加129％。公司提出,到2022年,新能源发电装机规模突破6GW;到2025年,新能源发电装机规模突破13GW,有望带动业绩持续快速增长。

   电量增长带动下,22Q1业绩同比增长13％在装机增长的带动下,公司2022年一季度完成发电量13.16亿千瓦时,同比增长了103.87％,其中风电5.64亿千瓦时,光伏7.52亿千瓦时。在电量增长的带动下,2022年一季度公司实现营收6.22亿元,同比增长69.96％;实现归母净利润0.77亿元,同比增长13.24％。我们认为,受平价项目逐步投产的影响,公司2022Q1盈利能力有所下滑,毛利率为57.55％,同比降低了4.10个百分点;净利率为13.60％,同比降低了6.21个百分点。

   坚持"新能源新技术数字化"三曲线,推进氢能、储能赛道立体布局公司制定了"新能源新技术数字化"三曲线的战略布局,并同步制定了相应的战略安排。2021年公司在核心主业的基础上,推进氢能、储能赛道立体布局。公司完成对国家电投集团氢能科技发展有限公司股权投资,国家电投氢能有望实现催化剂、质子膜等6项燃料电池关键技术的全材料级自主,在湖北、广东、吉林等地布局制造业基地,有望与公司项目开发形成互动。公司与三峡集团、中诚信联合成立的中碳科技(湖北)有限公司也已落地,在碳金融、碳咨询领域高起点实现业务布局。

   投资建议:根据公司在手项目情况、十四五装机规划目标及一季度业绩,下调业绩预测,预计2022-2024年公司实现归母净利润6.33、9.20和12.33亿元(前值为7.79/11.95/15.09),对应PE为14、10和7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;补贴兑付节奏大幅放缓;行业技术进步放缓;行业竞争加剧;公司开发项目不达预期的风险、全资子公司收购资产不及预期等。