东华科技(002140):业绩稍超此前预期,发展正入佳境

事件公司发布2021年报,实现营业收入60.03亿元,同比增长归母净利润2.49亿元,同比增长25.58％,扣非归母净利润2.29亿元,同比增长18.28％。

   点评:营销区域合理分布,主营业务大幅增长。公司持续推进市场布局优化,科学布局经营驻点,构建了东、南、西、北四大营销区域合理分布。

   报告期内公司在东北/西南/西北地区营业收入分别为972/50,075/322,581万元,同比增长分别为222.37/119.48/61.84％。公司总承包营业收入58.21亿元,同比增长公司核心竞争力保持稳定,市场竞争水平持续提升。

   订单金额大幅增加,推动业务结构调整。2021年,公司累计签约工程合同119.98亿元,同比增长其中:签约工程总承包合同117.06亿元,同比增长44.64％。并且紧抓可降解材料发展契机,全力开拓PBAT产品领域,年度签约合同约36亿元。紧盯"双碳"政策,新能源电池材料领域赢得大单,成功签署西藏碳酸锂和贵州磷化、贵州川恒磷酸铁等总承包项目,合同额达41.61亿元。致力向产业链、价值链的上下游延伸,进一步扩大"技术+产业"一体化开发力度。

   夯实成本管控,毛利率保持稳定。公司注重防范成本上涨,建立成本管理。报告期内,管理费用同比下降8.48％,财务费用同比下降223.56％。总承包和设计、技术性收入毛利率分别为10.03％/29.87％,同比下降4.23/2.81pct。公司加强经营管理能力,赢得长远发展。

   政策前景好,推动公司实业布局。"十四五"期间,我国环境治理进入全面强化阶段。公司实施"实业化"战略,持续推进在"新材料、新能源、新环保"领域的实业布局,全年累计出资2.14亿元,其中榆东科技煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目,实现公司实业业务的新突破,扩大了环保运营业务规模。

   给予公司"买入"评级。

   预计2022-2024年EPS为0.71/0.86/1.07元,对应PE为11.91/9.82/7.92倍。

   风险提示:订单落地不及预期,盈利不及预期