富森美(002818):Q1业绩增34％显主业韧性,期待新零售提速-2022年一季报点评

本报告导读:Q1收入利润稳健增长彰显公司作为区域龙头的经营韧性,且加速推进新零售与智能家居等新业务布局,且看好生态思维运营提质增效。

   投资要点:维持增持。

   Q1营收3.91亿元13.29％归母净利2.26亿元33.53％33.53％,扣非净利2.18亿元8.22符合此前预期。维持预测公司202224年EPS为1.31/1.44156元增速7/10/8维持目标价1572元,维持增持。

   Q1毛净利率略降,经营现金流略增。1公允价值变动收益扭负为正是归母大幅增长的原因之一,上年同期0.48亿元因金融资产有较大波动;扣非仍保持正增长彰显经营韧性;2Q1毛利率72.12.2pct扣非后净利率5582.5pct3费用率4.8％％/+1.2pct,其中销售费用率0.38％％/+0.29pct、管理费用率4.450.63pct、财务费用率0.02％％/+23pct4经营净现金流2.1亿元3.9。

   深耕西南地区具备较强竞争优势,生态思维运营模式助各业态协同效应增强。1家居建材卖场行业整合加速公司在成都拥有超110万平米成熟物业依托成都家具产业集聚地实施高效资源配置,且围绕家居产业布局供应链金融、消费金融服务及相关性投资等,不断增强企业网络效应2继续看好生态思维运营模式下,9大业态将形成联动。

   推进新零售等业态打造第二增长曲线数字化转型升级稳扎稳打。1)稳步发展新零售、艺术品服务、进出口业务,着力打造第二增长曲线2021年新零售业务营收超1000万元2与国内外数十家头部智能家居品牌和平台达成合作投资欧瑞博继续推进智家业务,有望受益行业爆发3持续实施卖场数字化升级着力打造智慧卖场,为运营管理进一步赋能。

   风险提示:疫情反复,新零售推进不及预期等