和达科技(688296):Q1营收增速可观,销售团队扩张见效-2022年一季报点评

事件概述:2022年4月26日,和达科技披露2022年一季报,公司2022年Q1实现收入6,589.76万元,同比增长54.78％;实现归母净利润-221.29万元,亏损同比减少61.79％;实现扣非母净利润-255.54万元,亏损同比减少63.54％。Q1营收可观,亏损收窄。报告期内,公司营收同比增长54.78％,符合业绩预告披露的情况;利润方面,公司受季节性影响存在亏损,但亏损较上年同期实现大幅收窄;毛利率方面,公司综合毛利率39.1％,较去年同期保持稳定;现金流方面,公司经营活动现金净流量-8,200.6万元,同比增长7.21％,主要原因为公司大订单综合性强、系统要求高、项目周期长,因此回款较慢,影响公司结算速度和现金流入。

   销售团队扩张带动订单数量及金额提升。公司自2021年以来不断扩充销售团队,在华北、西南、华中等地设立多个办事处,从而更好地拓展华东区域之外的业务,因此22Q1产生较多销售费用(1,231.41万元),同比增长56.14％。销售团队扩张带动公司订单数量和金额提升。通过招标网订单统计,我们发现公司2022年1-4月千万级大项目的数量同比有所增加,总订单金额约为去年同期的1.5倍。我们认为,随着销售团队扩大,订单规模仍有提升空间。

   中标千万级湖州市供水智能化建设项目,大项目承接能力有望提升。2022年1月公司中标湖州市供水智能化建设项目,中标金额3,611.8万元,预计2022年9月上线测试。公司将借助大数据、云计算、人工智能等新技术,打造智慧水务大数据和综管平台,保障供水安全、降低管网漏损率,从而进一步提升湖州水务集团的精细化管理能力。我们认为,该项目顺利实施后,将进一步提高公司大项目承接能力,为未来的经营业绩带来积极影响。

   投资建议:给予增持评级。预计2022年-2024年公司实现收入6.73/8.72/11.33亿元,同比增长32.6％/29.6％/29.9％;实现归母净利润1.25/1.65/2.15亿元,同比增长24.9％/31.8％/30.6％。

   风险提示:疫情影响项目交付;水务行业信息技术投资不及预期