三六零(601360):安全业务高增长,高投入奠定坚实基础-公司简评报告

事件:2022年4月21日,三六零公布2021年年报和2022年一季报,2021年公司实现营业收入108.86亿元,同比下降6.28％;归母净利润9.02亿元,同比下降69.02％;扣非净利润6.08亿元,同比下降76.11％。2022年一季度,公司实现营业收入25.26亿元,同比下降1.02％;归母净利润2.22亿元,同比下降17.78％;扣非净利润1.90亿元,同比下降17.39％。公司拟每10股派发现金红利1元(含税),预计合计拟派发现金红利7.04亿元(含税)。

   公司利润降幅较大,主要原因系公司持续加大安全业务投入力度。政企安全业务的持续开拓和对数字安全的技术储备,大幅增加了销售人员规模及相关研发费用。2021年公司销售费用和研发费用分别为22.33亿元、31.29亿元,分别较上年增加了5.73亿元、2.58亿元,增幅分别为34.54％、8.97％。以"安全大脑"为核心的安全业务采取"高举高打"的业务模式,前期投入较多,现已完成了整体队伍和结构的搭建,为后续业务开展提供坚实基础。

   安全业务实现高增长,营收占比接近翻倍,业务版图持续拓展。公司全面升级发展战略,重点布局网络安全领域,提出"构建国家级分布式安全大脑"的总体战略,并宣布360全面转型数字安全公司。2021年公司安全及其他业务实现营业收入13.81亿元,同比增长70.91％,营收占比达12.72％;毛利率为67.26％,较上年下降8.45pct。公司2021年完成了5个重要城市的开拓,15个核心客户的全覆盖,客户数量与新签金额均有大幅增长:共计完成与近2000家客户的新签合约,累计客户覆盖了超过了90％的中央部委、80％央企、95％大型金融机构,并与上百万家中小企业开展了网络安全合作。22年一季度公司安全业务订单确收推进顺利,已完成5.47亿元的城市安全订单确收工作,安全相关营业收入完成进度已达2021年的39.6％。目前公司在手订单充足,同时大量意向客户有望签约。叠加接近数亿元的递延订单确认收入,2022年公司政企安全业务有望加速增长。?

   互联网业务受大环境影响,略有下滑。2021年,公司互联网广告及服务和互联网增值服务业务分别实现营业收入63.06亿元、11.04亿元,分别同比减少16.06％、2.67％;毛利率分别为70.16％、82.95％,分别同比变化+0.06pct、-2.92pct。互联网广告业务受投放主体所处行业的增速放缓、互联网广告市场终端多元化竞争加剧等因素影响,根据秒针系统数据,PC端(三六零互联网广告业务主要阵地)数字广告流量占全部终端流量比例由2020年的12％下降至2021年的8％。公司互联网业务业绩有所下滑,但仍优于所属行业整体表现。2021年下半年,游戏版号发放暂缓,而2022年游戏版号重新开放,为市场释放了向好信号。?

   现金储备雄厚。截至2022Q1,公司货币资金221亿,较2021年末增加了28.54亿。公司现金储备雄厚,为业务高速发展提供坚实的积淀。