优博讯(300531):疫情影响交付确认,行业长期景气趋势不变-2021年度报告点评

事件:2022年4月11日,公司发布2021年年度报告,实现营收14.17亿元,同比增长22.19％;归母净利润1.54亿元,同比增长28.94％;扣非归母净利润1.52亿元,同比增长39.14％;经营性现金流净额1.51亿元,同比增长20.38％。各项业务全线保持较好增长。

   公司主要产品按形态划分为智能数据终端/智能支付终端/专用打印机/软件、开发及服务和包括配件销售等在内的其他业务,2021年收入占比分别为45.8％/8.3％/34.1％/1.7％/10.1％,具体来看:1)智能数据终端2021年营收6.5亿元,同比增长17.0％。2)智能支付终端营收1.2亿元,同比增长17.3％。3)专用打字机营收4.8亿元,同比增长26.3％。4)软件、开发及服务业务营收0.24亿元,同比增长50.3％。5)其他业务营收1.4亿元,同比增长34.9％。

   "数字经济"大背景下,行业数字化渗透加速,各类智能终端需求前景广阔。公司以IoT智能终端产品为载体,协助企业进行智能化、自动化转型升级,行业场景遍及物流快递、电子商务、零售和服务、生产制造、医疗卫生等。作为核心下游之一,物流快递行业发展良好,根据国家邮政局数据,2021年全国快递服务企业业务量累计完成1,083亿件,同比增长29.9％,同时行业内企业信息技术建设投入加大,逐渐向技术密集期过渡,智慧物流作为工业4.0的核心组成部分,受益于工业互联网发展长期拓展空间广阔。

   鸿蒙产业核心受益标的,千万台量级终端需求有望于2022年开始逐步释放。移动端信创因鸿蒙而始,警务单兵执法、电力/卫生/环保/林业/安监/渔政等人员作业、党政军仓储物流、医院巡视管理终端等数千万台量级的鸿蒙终端需求正待释放。公司积极参与到开源鸿蒙项目中,以金牌捐赠人身份加入"开放原子开源基金会",并成为项目群B类捐赠人,在行业应用AIDC(自动识别与数据采集)、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前公司的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统,更多升级与适配工作也在全面推进。

   盈利预测:考虑到2022年受深圳、上海等主要城市疫情影响,部分客户需求和订单交付延缓,2023年在2022年低营收基数下,营收将有所下降,下调22-23年营收预测至17.83/24.55亿元(原值为19.78和26.63亿元,调整幅度-9.9％和-7.8％),新增24年营收预测为32.88亿;下调22-23年归母净利润预测至2.54/3.49亿元(原值为2.61和3.54亿元,调整幅度-2.5％和-1.3％),新增24年归母净利润预测为4.72亿元;22-24年EPS分别为0.77/1.06/1.42元,对应PE分别为20x/14x/11x,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;新冠疫情反复;新业务拓展不及预期。