金开新能(600821):坚定"新能源新技术数字化"三曲线,业绩快速提升-年度点评

事件:公司发布2021年年报,2021年实现收入19.08亿元,同比增长40.61％;实现归母净利润4.06亿元,同比增长620.56％。

   点评:发电量提升带动业绩快速增长,21年同比+621％2021年公司累计完成发电量37.59亿千瓦时,同比增长64.75％;其中光伏发电量23.49亿千瓦时,风电发电量14.10亿千瓦时。在发电量增长的带动下,2021年公司实现收入19.08亿元,同比增长40.61％;实现归母净利润4.06亿元,同比增长620.56％。从盈利能力方面,2021年公司毛利率为62.52％,分业务来看,光伏毛利率为58.62％,同比下降2.3pct;风电毛利率为69.25％,同比上升0.7pct。费用率方面,公司2021年期间费用率为39.48％,其中管理费用率为10.81％,财务费用率为28.58％。

   新能源装机规模快速提升,计划25年超13GW公司提出,到2022年,新能源发电装机规模突破6GW;到2025年,新能源发电装机规模突破13GW,有望带动业绩持续快速增长。截至2021年底,公司所属新能源场站核准装机4,775兆瓦,同比增加129％。2022年,公司年初筹备待建项目已达20个,目前各项目准备工作稳步推进中,将于一季度陆续开工。

   坚持"新能源新技术数字化"三曲线,推进氢能、储能赛道立体布局公司制定了"新能源新技术数字化"三曲线的战略布局,并同步制定了相应的战略安排。2021年公司在核心主业的基础上,推进氢能、储能赛道立体布局。公司完成对国家电投集团氢能科技发展有限公司股权投资,国家电投氢能有望实现催化剂、质子膜等6项燃料电池关键技术的全材料级自主,在湖北、广东、吉林等地布局制造业基地,有望与公司项目开发形成互动。公司与三峡集团、中诚信联合成立的中碳科技(湖北)有限公司也已落地,在碳金融、碳咨询领域高起点实现业务布局。

   投资建议:综合考虑公司在手项目,下调22年业绩预测,微上调23年业绩预测,并新增24年业绩预测,预计公司2022-2024年实现归母净利润7.79/11.95/15.09亿元,同比92/54/26％,对应PE17/11/9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;补贴兑付节奏大幅放缓;行业技术进步放缓;行业竞争加剧;公司开发项目不达预期的风险、全资子公司收购资产不及预期等