长青股份(002391):量价齐升,品类优化-深度报告之一

多产品持续放量目前,公司除草剂产能22600吨/年,杀虫剂产能9500吨/年,杀菌剂1400吨/年。公司在建项目不断推进,多产品持续放量。

   公司宜昌项目,一期化工品8500吨,原药13700吨;二期化工品20000吨,原药16500吨。一期项目预计2021年建成投产4个产品:2000吨2,6-二异丙基苯胺已经顺利达产,2000吨功夫菊酯正在调试,600吨氟虫腈和3000吨噻虫嗪处于设备安装阶段,预计2022年将增加公司业绩。

   同时,公司现有1.1万吨的麦草畏,并规划了3500吨的草铵膦,这两个品种都是配套转基因作物使用的除草剂,未来前景广阔。

   农药行业景气高位目前,受原材料价格上涨和需求拉动,公司主要农药产品吡虫啉、啶虫脒、烟嘧磺隆、功夫菊酯、噻虫嗪、毒死婢、氟虫腈等价格处于中高水平,公司产品订单情况充足,盈利情况较好。展望2022年,农产品价格仍处高位,农化景气向上。

   盈利预测与投资评级:预计公司2021-2023年归母净利分别为3.21、4.50、5.84亿元,对应PE17、12、9倍。综合考虑公司未来的经营情况和产能增量,维持"买入"评级。

   风险提示:项目建设不及预期风险、主营产品价格下降风险、主要原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、环保及安全生产风险、汇率波动风险、同行业竞争加剧风险