鸿利智汇(300219):三季度表现亮眼,Mini LED有望带动盈利能力-三季点评

事件公司发布2021年三季报:2021年Q1-Q3实现营收30.61亿元,同比+45.28％;实现归母净利润2.17亿元,同比+242.35％。21Q3营收10.57亿元,同比+36.09％,环比-7.93％,同比19Q3+26.13％。21Q3归母净利润0.75亿元,同比+214.78％,环比-6.25％,同比19Q3+92.31％。业绩超预期。

   点评

   LED半导体封装增长明显,业绩提升亮眼。2021年LED市场需求回暖,公司根据市场需求逐步扩大生产规模,半年报披露LED半导体封装订单需求旺盛,产能利用率为83.97％,产品综合良率为97.05％。21Q3公司销售毛利率21.62％(-0.42pct),销售净利率6.09％(-0.73pct)。报告期内归母净利润2.17亿元,同比增长242.35％,业绩增长明显。

   MiniLED封装产能扩充,带动公司盈利能力。半年报披露公司MiniLED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产;二期项目施工建设工作已全面启动,二期项目总建筑面积近17.84万平方米,完全达产后预计年产值达40亿人民币。MiniLED为公司毛利率较高产品,约40％,随公司MiniLED产能扩充,有望带动公司整体盈利能力。

   费用率管控稳健。2021年Q3销售费用率2.81％(+0.65pct),管理费用率5.27％(+1.27pct)。研发费用率5.18％(+0.3pct),财务费用率0.41％(+0.11pct)。费用率管控基本稳健。投资建议:预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.94/3.83/5.10亿元。对应PE分别为27.13/20.81/15.64倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:市场拓展不及预期,产品研发不及预期等。