特发服务(300917):业绩符合预期,管理层换届连任-三季点评

事件:公司发布三季报,2021Q3营业总收入4.49亿元,同比增长59.92％。归上市公司股东的净利润为0.29亿元,同比增长0.67％。2021年前三个季度,营业总收入12.22亿元,同比增长58.9％。归上市公司股东的净利润为0.85亿元,同比增长17.15％。报告期内,公司换届选举完成,管理层保持稳定。

   投资摘要:业绩符合预期,收入平稳增长。公司上半年营收7.7亿,同比增长58.31％,前三季度营收12.22亿元,同比增长59.92％。收入平稳增长得益于口岸管养业务在内的新拓展项目的贡献。

   经营活动产生的现金同比增加,投资收益如期兑现。

   经营活动产生的现金流量净额同比增加45.47％。2021年前三季度,经营活动产生的现金流量净额达到8750万元。

   投资收益同比增加435.71％。公司将自有资金进行现金管理的额度增加至不超过人民币7亿元,2021年前三季度实现投资收益833万元。毛利率受疫情补贴退坡的影响同比下滑。2021前三季度整体毛利率为16.15％。公司2020年前三季度和2020年全年毛利率分别为20.5％和20.76％。疫情补贴退坡和业务拓展导致营业成本增速超过营业收入增速。公司换届选举完成,管理层保持稳定。

   公司于2021年10月14日召开公司第二届董事会第一次会议,审议通过《关于选举公司第二届董事会董事长的议案》和《关于聘任公司总经理的议案》,同意选举陈宝杰先生为公司第二届董事会董事长,聘任崔平先生为公司总经理。

   陈宝杰先生和崔平先生自2018年10月起分别担任公司董事长和总经理,此次换届选举得以连任,管理层保持稳定有利于公司平稳发展。

   投资建议:我们预计公司2021-2023年收入分别为16.1、18.3、21.1亿元;归母净利润分别为1.3、1.5、1.7亿元;每股收益分别为1.03、1.15、1.32元,对应PE分别为22.2、19.8、17.3倍。维持"买入"评级。

   风险提示:业务扩展不及预期风险、物业管理费率降低风险、疫情反复风险。