燕麦科技(688312):业绩高增,下游需求持续拓展-公司财报点评

事件描述:2021前三季度,公司实现营业收入2.72亿元,同比增长51.06％;实现归母净利润0.8亿元,同比增长48.78％。2021Q3,公司实现营业收入1.1亿元,同比增长36.12％;实现归母净利润0.34亿元,同比增长62.70％。

   事件点评:下游需求持续拓展,带动营收高速增长。2021年,FPC电信号测试下游包括消费电子、汽车电子和通信领域;原有测试需求以消费电子中的手机、平板为主,随着可穿戴设备出货量快速增长,测试需求提升,带动公司营收实现高速增长。

   新领域加速拓展,研发费用同比增长98％。公司加速布局FPCA视觉检测与SiP芯片测试领域,研发投入快速增长。2021前三季度,公司研发费用为6508万元,同比增长98.37％;2021Q3,公司研发费用为2995万元,同比增长131.33％。

   毛利率平稳,财务费用大幅下降。2021前三季度,公司整体毛利率为59.28％,同比提升0.11pct;净利率为29.06％,同比下降0.77pct;均较为平稳。公司财务费用为-765.19万元,较去年同期减少425.13万元,财务费用大幅下降。

   投资评级与估值:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为1.28/1.56/1.87亿元,对应PE为28/23/19倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:公司自动化测试设备增速不及预期;研发进度不及预期;新领域业务拓展进度不及预期。