齐鲁华信(830832):催化剂分子筛供应商-新三板精选层齐鲁华信分析

首次覆盖,给予中性评级。公司主要从事催化剂分子筛的研发、生产及销售,我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为0.68/0.78/0.92亿元,对应EPS分别为0.49/0.56/0.66元,参考可比公司估值,给予目标价9.07元。首次覆盖,给予公司中性评级。

   国内催化剂分子筛的供应商。公司是国内主要的催化剂分子筛系列产品生产企业之一。产能方面,公司现有分子筛产能总计14500吨,维持高负荷运作;新建工程方面,公司积极布局环保分子筛,预计2022年公司将拥有汽车尾气治理新材料产能10000吨,叠加技改项目,公司总产能有望达到21000吨。

   催化剂分子筛行业规模约20亿美元,格局两极分化。全球分子筛市场规模到2023年有望达到20亿美元。从竞争格局来看,全球分子筛行业的竞争格局呈现两极分化,如霍尼韦尔UOP、阿科玛CECA等国际大型分子筛生产商产能占据了全球一半以上的市场份额,中国分子筛主要生产厂商包括建龙微纳、齐鲁华信等。

   掌握核心技术,产品质量较好。公司是国内重要的催化剂分子筛新材料生产基地之一,掌握了大规模生产新型分子筛的生产技术和工艺,在全国处于领先地位,已取得33项专利,其中发明专利15项、实用新型专利18项。产品方面,公司的出厂产品质量合格率达100.00％,产品质量有优势,认证完善。

   风险提示:原材料价格大幅上涨,出现替代品。