智新电子(837212):深耕连接器线缆组件,从消费向汽车领域拓展-新三板精选层智新电子分析

给予增持评级,目标价19.16元。公司从消费领域向汽车等新领域持续扩张,在下游需求提升的背景下,公司将深度受益。我们预计公司2021-2023年EPS为0.56/0.80/0.93元,参照可比公司PE水平,给予2022年23.95倍PE,对应目标价19.16元,"增持"评级。

   国内连接器行业的发展趋势良好,市场规模持续扩大。目前中国已经成为全球连接器规模最大的市场,全球占比32.2％。据中商产业研究院数据显示,2020年我国连接器市场规模249亿美元,同比增长9.69％,2021年将进一步增长到269亿美元左右,同比增长8.19％。

   新能源以及汽车智能化趋势带动汽车连接器需求进一步提升,公司逐步向汽车领域拓展,未来有望深度受益。随着新能源汽车渗透率的提高,以及汽车电子化、智能化程度的不断提升,汽车拥有更全面的感知和控制能力,各系统之间交互需求提升,进一步提升整车的车用连接器用量。公司的汽车电子类连接器线缆组件广泛应用于车载电子产品中,如辅助驾驶、多媒体、影像传输(360°影像)、新能源汽车三电系统、安全系统等。其研发的高频差分信号传输线、高清射频影像FAKRA传输线等传输线参数已达到业内主流水平。

   未来有望深度受益于汽车连接器需求进一步提升。

   5G设备及可穿戴产品渗透为消费类连接器贡献新增量,公司深耕消费电子连接器领域,打入多家重点客户优势显著。公司消费电子连接器产品广泛应用于智能穿戴、娱乐设备,逐步应用于智能家居和现代办公等方面,产品功能主要体现在低压信号传输、高清信号传输、电源控制等方面。公司产品应用于许多全球知名品牌供应链的细分领域,是任天堂Switch电子连接器线缆组件最主要的供应商。同时其进入歌尔股份、共达电声、下田工业、日本星电、日本索尼、日本村田等国内外知名企业,已形成长期稳定的合作关系。

   风险提示。新品研发进度不及预期;下游需求不及预期