华大基因(300676):新冠业务影响表观增速,常规业务恢复稳健增长-2021年中报点评

事件:公司发布2021年中报,上半年收入36.5亿元(+11.2％),归母净利润10.9亿元(-34.2％),扣非归母净利润10.3亿元(-35.8％),经营现金流6.6亿元(-67.4％)。

   新冠业务影响表观增速。分季度看,2021年Q1/Q2单季度收入分别是15.6/20.8亿元,同比增速分别为+97.6％/-37.2％,单季度归母净利润5.3/5.6亿元,同比增速分别为+274.9％/-62.9％,二季度因20Q2同期新冠业务贡献高基数导致表观增速下降。盈利能力看,2021H1毛利率61.1％(-4.3pp),四费率27.1％(+10.8pp),其中销售费用率增加7.5pp,研发费用率增加1.7pp,财务费用率增加1.2pp,最终归母净利率29.8％(-10.4pp)。

   常规业务恢复稳健增长。分业务看,1)2021H1年公司精准医学检测综合解决方案收入19亿元(-36.6％),占比51％,其中生育健康临床综合解决方案收入1.8亿元,肿瘤精准防控综合解决方案收入4852万元,感染防控综合解决方案收入16.7亿元,其中新冠检测试剂盒销售贡献主要收入。2)感染防控基础研究和临床应用服务收入6.6亿元(+259.9％),其中PMseq?系列产品累计为近17万人提供检测,推出具有独立知识产权的PMseqDatician病原专家分析系统,加速入院转化。3)生育健康基础研究和临床应用服务收入6.2亿元(+9.9％);4)肿瘤防控及转化医学类服务收入1.6亿元(+94.1％);5)多组学大数据服务与合成业务收入3亿元(+6.8％);常规业务逐步恢复稳健增长。

   业务布局逐渐明晰,分子诊断龙头把握机遇强势崛起。公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等5大业务板块。凭借多年持续高研发投入,各版块新产品不断获批,本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展。

   盈利预测与投资建议。预计2021～2023年归母净利润分别为17.8、14.8、16.4亿元,对应EPS4.31、3.58、3.96元,维持"持有"评级。

   风险提示:新冠检测试剂盒销售存在市场需求不确定性;新业务拓展可能受到政策风险、国际形势等因素影响。