万达信息(300168):业绩接近预告上限,毛利率水平大幅提升-2021年中报点评

2021H1公司业绩接近预告上限,毛利率水平大幅提升,孵化业务蛮牛健康用户数及产品功能加速增长。定增落地后,公司有望驶入发展快车道。维持"增持"评级。

   事件:公司发布2021年中报,上半年实现营业收入17.53亿元,同比增长120.52％,实现盈利2669.17万元,同比扭亏,实现扣除非经常损益净利润1292.71万元。

   业绩接近预告上限,毛利率水平大幅提升。公司2021H1营业收入17.53亿元(预告16-18亿元),实现盈利2669.17万元(预告2000-3000万元),实现扣除非经常损益净利润1292.71万元(预告600-1600万元),营业收入、净利润、扣非净利润等指标均接近中报预告上限。2021H1,公司整体毛利率达到34.66％,同比上升6.36％,盈利水平显著恢复至20219H1的水平(2019H1毛利率37.91％),其中,智慧医疗毛利率提升2.43％,智慧政务毛利率提升13.22％,互联网服务毛利率提升11.04％。

   蛮牛健康用户数及产品功能加速增长。公司加速蛮牛健康APP2.0健康照护版升级,蛮牛健康APP于上半年新增注册用户87.57万人,环比增长208.3％,累计注册用户数达130.28万人。公司2021H1打造了健康照护新品——数字化健康养老照护平台"蛮牛孝镜",融合NLP自然语义识别、人工智能、AI影像处理、大数据分析及真人关怀的数字化健康养老照护平台,配备7*24小时在线问诊、关爱中心健康顾问、数字虚拟人AR蛮牛医生、智能关怀蛮牛精灵等核心功能服务。

   定增落地后,公司有望驶入发展快车道。公司8月初发布定增方案,拟向35名特定投资者增发募集资金不超过30亿元,募资规模较2020年发布的定增计划提升10亿元,且由面向中国人寿的战略投资变为询价发行。我们预计,定增落地后,公司各项业务料将进入发展快车道。

   风险因素:蛮牛健康管理业务推广不及预期,国寿融资方案推进不及预期。

   投资建议:2021H1业绩接近预告上限,毛利率水平大幅提升,孵化业务蛮牛健康用户数及产品功能加速增长;定增落地后,公司有望驶入发展快车道。维持公司2021/22/23年净利润预测为4.71/6.69/8.93亿元,参考卫宁健康、创业慧康等同业公司估值,给予2022年28xPE,对应目标价16元,维持"增持"评级。