我爱我家(000560):业绩修复良好,运营回归常态-2021年中报点评

业绩修复良好,运营回归常态2021年上半年,公司实现营业收入61.3亿元,同比增长56％;归母净利润为3.8亿元,同比增长840％,已超过2020年全年利润,追平2019年上半年利润,专业绩预告水平一致,符合预期。2021年上半年,公司毛利率为30.2％,较上年同期提升6.4个百分点;归母净利率恢复至6.2％,较上年同期提升5.2个百分点,运营状态明显改善。

   经纪业务利润修复,新房业务持续绽放2021年上半年,公司业绩基石经纪业务实现收入35.8亿元,同比增长71.2％,占总收入比重为58％,较上年提升5.3个百分点。经纪业务毛利率提升至32.1％,较上年同期提升12.1个百分点,基本恢复至疫情前水平,为利润修复作出主要贡献。2021年上半年,公司新房业务发展良好,实现收入11.0亿元,同比增长70.8％,占总收入比重为18％,较上年提升1.6个百分点。新房业务毛利率提升至23.3％,较上年同期提升3.2个百分点。

   线下门店有序扩张,线上流量继续提升2021年上半年,公司积极推进规模扩张战略,其中加盟门店数新增776家至1870家,较年初增长71％;截止2021年6月末,公司自营及加盟门店总数已达4500家,较年初增长22％。此外,公司持续加大对自身官网及APP建设,获客能力持续增强。2021年上半年,公司官网月均活跃用户数(MAU)达1704万,较2020年下半年提升35％。

   业绩修复良好,运营回归常态,维持"买入"评级公司业绩修复良好,运营回归常态。预计公司2021、2022年的归母净利分别为7.8、9.0亿元,对应EPS为0.33、0.38元,对应最新股价的PE为10.2、8.8倍,维持"买入"评级。

   风险政策环境存在较多不确定性因素,如学区房整顿、二手房核验价出台、增值税免征年限提高等调控政策减少二手房交易量,以及新房销售市场持续结构性调整,可能会影响公司获取二手房及新盘佣金收入。