海兰信(300065):归母净利润扭亏为盈,海底UDC前景广阔未来可期-事件点评

事件:公司发布2021年半年度业绩报告,期内营业收入3.84亿元,同比增长32.03％,归母净利润0.07亿元,同比增长119.08％,扣非净利润-0.11亿元,同比下降18.89％。

   投资要点:上半年收入增速回升,归母净利润扭亏为盈。随着疫情影响消除,公司加强销售工作、积极拓展业务,上半年收入增速回升。同时,公司降本增效成果显现,Q2实现归母净利润0.38亿元,同比增长100.05％,使半年度净利润成功扭亏为盈。分产品来看,智能船舶与智能航行业务实现收入2.3亿,同比增长59.02％,毛利率23.39％,同比提升0.38pct;海洋观探测业务实现收入1.31亿,同比小幅下降5.84％,毛利率45.63％,同比提升4.48pct。综合影响后公司整体毛利率同比略微下滑1.82pct至30.62％。

   新签和在手订单充足,智能船舶业务增长抢眼。公司上半年在手订单充足,新签订单实现同比增长,尤其是智能船舶业务订单表现抢眼。

   军工业务在重点项目、新产品、新客户均实现突破,海事、海洋军工业务均斩获千万级订单,拓展到新的产品领域,同时突破新的军兵种客户。民品方面,远洋新造船订单同比大增;中国沿海运输市场需求相对稳定,存量市场逾万艘;内河市场推动标准化新船型,新签订单有望增加。报告期内,公司存货较期初增长31.65％至2.48亿,其中,库存商品达1.7亿,大幅增长91.26％。我们认为,随着后续海警客户需求大幅释放、产品逐步实现交付,公司全年业绩增长可期。

   海底UDC测试结果良好,商业化前景广阔。公司是国内第一家提出商用海底数据中心解决方案的企业,2021年5月公司UDC在海南完成第二阶段测试,测试结果达到预期,预计将于8月出具详细测试报告。相比于传统IDC,海底UDC具有高功率密度、绿色节能等优势,符合国家"碳达峰、碳中和"的战略目标,逐渐成为行业的新亮点、新趋势。我们认为,随着云计算、5G、大数据等客户需求的持续增加,海底数据中心商用前景广阔,而公司作为国内UDC研发和探索的先行者,未来成长性可期。

   盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。预计2021-2023年公司归母净利润分别为0.97亿元、1.25亿元以及1.63亿元,对应EPS分别为0.24元、0.31元及0.41元,对应当前股价PE分别为42倍、33倍及25倍,首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示:1)订单波动的风险;2)海底UDC市场拓展不及预期的风险;3)盈利不及预期的风险;4)系统性风险。