狄耐克(300884):楼宇对讲龙头企业,品牌+智慧产业链优势明显-公司专题报告

1、公司简介:楼宇对讲行业领先企业,致力于打造智慧社区。公司主营楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售,在国内楼宇对讲行业处于领先地位。

   2、公司分析:主营业务稳定发展,六大智慧产业链打开成长空间?楼宇对讲+智能家居业务稳定发展,产销量持续增长。2020年楼宇对讲产品收入占比达81％,2016-2020年楼宇对讲和智能家居产品收入总体呈上升趋势,二者复合增长率分别为23.31％和118.59％。?

   大力发展智慧医院+新风系统等新产品,打造业务新增长点。公司智慧医院产业以"智慧门诊"和"智慧病房"建设为业务核心,同时布局了新风系统、智慧通行、智能门锁等其他业务领域。2020年,公司医护对讲产品实现营业收入2,181.27万元,较2019年增长243.17％。

   技术研发领先,打造品牌+智慧产业链优势。2020年,公司研发费用占营业收入的比例为4.11％,较2019年增长0.37％。公司打造6大智慧产业链,包括楼宇对讲、智能家居、智慧医疗、智慧通行、新风系统、智能门锁六大产业,产品品质获得广泛认可。

   3、业内公司对比:公司盈利能力、ROE行业领先。2020年业内可比公司中,狄耐克毛利率与净利率达44.25％和19.87％,均处于领先水平;ROE为19.33％,高于安居宝的8.21％,但差距有所缩小。

   4、创业板上市募集7.46亿元,新增产能打造利润增长点。公司拟投资制造中心升级与产能扩建项目、研发中心升级建设项目、营销及服务网络扩建项目和补充流动资金项目,募集资金承诺投资总额6.77亿元。

   5、盈利预测与投资建议:楼宇对讲领先企业,六大智慧产业链打开成长空间,首次给予增持评级。预计2021～2023年公司归母净利润分别达到1.7、2.0、2.4亿元,同比增长10％、20％、20％,对应估值17、14、12倍。

   6、风险提示:行业竞争加剧;原材料价格波动风险;房地产调控风险;应收账款回收风险;下游需求低迷风险;募投项目投产后具有成长性风险;市场需求低于预期风险。