中铁装配(300374):各地装配式建筑政策出台,行业前景良好-中期点评

事件:2021年上半年全国各地装配式建筑发展目标及扶持政策共有108条，住建部2条，江西和浙江发布政策数量达9条，助力装配式建筑持续发展。对此点评如下:根据预制建筑网的统计，2021年上半年全国各地装配式建筑发展目标及扶持政策汇总共有108条。

   根据《住建部通报2020年度全国装配式建筑发展情况》，2020年全国31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团新开工装配式建筑共计6.3亿m2,较2019年增长50%，占新建建筑面积的比例约为20.5%，完成了《"十三五"装配式建筑行动方案》确定的到2020年达到15%以上的工作目标。根据《住房和城乡建设部等15部门关于加强县城绿色低碳建设的意见》，全国需大力发展绿色建筑和建筑节能，县城新建建筑要落实基本级绿色建筑要求，鼓励发展星级绿色建筑，加快推行绿色建筑和建筑节能节水标准，加强设计、施工和运行管理，不断提高新建建筑中绿色建筑的比例。发展装配式钢结构等新型建造方式。各省发布政策具体数量如下:

   投资建议:维持增持评级。预计公司2021~2023年归母净利润分别达到1.0、1.6、2.0亿元，对应市盈率31、20、16倍。装配式建筑行业目前政策支持，行业处于高增长期。公司技术、拿单能力强劲；在控股股东变为中国中铁后，有望实现业务协同，将积极打造中国中铁高科技创新型装配式建筑业务平台。

   风险提示:装配式建筑行业政策支持力度低于预期；行业竞争加剧；装配式建筑下游需求低于预期；原材料成本增长高于预期；中国中铁给公司带来的业务支持低于预期；新签订单数不及预期；坏账等资产减值损失或加剧等。