深圳华强(000062):综合性电子元器件交易服务平台,产业互联网业务快速成长-首次覆盖

立足电子产业二十余年,本土最大的综合性电子元器件交易服务平台。深圳华强成立于1994年,1997年在深交所上市,自成立以来耕耘电子产业,打造了本土最大的综合性电子元器件交易服务平台,包括:华强半导体集团负责的电子元器件授权分销业务;华强电子网集团负责的创新业务,电子元器件产业互联网平台,从事电子元器件长尾需求现货采购服务和信息服务;华强电子世界的电子元器件实体专业市场业务。

   行业需求保持景气,分销业务有望深度受益行业红利。随着通信、信息技术的演进周期,新应用涌现,电子元器件需求整体呈现持续增长态势。2015年以来公司分销业务年收入CAGR达84.61％,成长为行业领先的电子元器件分销商,未来基于优质的授权资源、发展经验和资本实力,公司有望深度享受行业成长红利。

   产业互联网创新业务快速成长,数据能力筑就平台优势。电子元器件行业存在千亿级别的长尾现货采购需求,以长尾现货采购为切入点,华强电子网集团创新打造电子元器件产业互联网平台,二十年产业链耕耘与核心数据积累,高效服务产业长尾需求,2021年Q1华强电子网集团营收同比增长超过190％,归母净利润同比增长超500％,商业模式可行性、成长性进一步得到验证,未来集团资源加速整合将进一步强化平台优势。

   投资建议:我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元,归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元,对应PE19、15和12倍。采用分部估值法,公司总目标市值为247亿元,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:电子元器件行业需求不及预期;电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。