海得控制(002184):一季度收入创历史新高,快速增长有望持续-一季点评

2021年一季度,公司实现4.42亿元,同比增长63.81％;实现营业利润2,120万元,上年同期为亏损190万元;实现归属母公司所有者净利润1,067万元,上年同期亏损578万元;扣非后净利润为1,001万元,上年同期为亏损992万元。

   2021年一季度收入创历史新高。公司主营业务包括工业电气自动化业务、工业信息化业务和新能源业务三大部分。近几年,公司开始聚焦智能制造业务,为广大制造业客户提供"一张坚强柔性的工业网络、一个专业开放的软件中台、一个集散可信的计算平台",取得了显著成效。2021年一季度收入大幅增长部分是因为去年疫情基数较低所致,但公司一季度单季收入金额却是创了一季度的历史新高,比疫情爆发前的2019年一季度高出20.89％。

   毛利率小幅下滑,期间费用控制良好。2021年一季度,公司实现综合毛利率20.06％,同比下滑2.04个百分点。由于收入同比大幅增长,公司期间费用率同比降低7.01个百分点。其中,销售费用率、管理费用率和研发费用率同比分别降低2.28、1.78和2.31个百分点。

   持续推进跨行业复制,推动公司持续成长。近两年工业信息化业务在数据采集、分析和控制融合为特征的工业数字化、智能化方面的应用逐步形成了覆盖包括轨道交通、能源矿山、高速公路、医药食品等行业用户需求,公司未来将通过工业软件及软件平台的研发建设,围绕以无人化为特征的应用场景,在聚焦行业持续推进1-N的复制,不断构建公司可持续发展能力。

   盈利预测:我们预测公司2021-2023年实现归母净利润分别为1.73、2.50和3.16亿元,EPS分别为0.72、1.04和1.32元,当前股价对应PE分别为23、16和13倍,公司相对同行业企业估值仍较低,维持"推荐"的投资评级。

   风险提示:1)IT和互联网巨头向工业互联网上下游延伸,占领公司现有市场;2)公司内外部资源未能实现有效整合。