凯撒文化(002425):定增落地夯实研运优势,一季报业绩预告亮眼-一季度点评

2021年3月29日晚,公司发布业绩快报及Q1业绩预告。

   2021Q1预计实现归母净利润1.47-1.71亿元,同比增长80％-110％。2020年度公司预计实现营业收入5.90亿元,同比下降26.64％;预计实现归母净利润为1.24亿元,同比下降40.80％。

   游戏研发及运营优势加持,与头部平台深度合作

   凯撒文化目前在MMORPG、回合卡牌、SLG等游戏类型和二次元、三国、仙侠的游戏题材上已经具有一定研发及运营优势。此外,凯撒文化长期与头部平台展开深度合作,多款游戏得到腾讯、阿里、字节跳动、快手等头部平台的认可,构建了稳定的合作关系。

   公司2021Q1财务业绩表现良好,主要是前期投入的游戏产品包括2021Q1新上线的《三国志·威力无双》《荣耀三国》日本版等产品开始上线运营以及实现授权收入,2021年公司在研多款精品游戏陆续上线,预计将给公司带来持续的收入。同时,基于公司与多个头部平台建立了多层次联合发行网络,我们预计公司未来业绩成长空间较大。

   定增募集9亿元,投入游戏研发及运营项目

   公司募集资金总额9亿元,发行募集资金将用于游戏研发及运营建设项目、代理游戏海外发行项目及补充流动资金。公司计划通过加大投入,拓展现有优势品类,进一步提升公司在游戏领域的核心竞争力。同时,坚持全球化的发展布局,加速海外市场的开拓,继续扩展代理国内精品游戏在海外的发行业务,提高游戏产品的储备效率,拓宽未来海外市场空间以及收入增长空间,增强自身盈利能力。

   投资建议

   我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为5.90、9.24、11.95亿元,实现归母净利润分别为1.24、4.24、5.51亿元,EPS分别为0.13、0.44、0.58元,对应当前股价的PE分别为63、18、14倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   市场竞争风险;核心人员流失风险;行业政策风险。