中兴商业(000715):业绩超预期,创新开展线上小程序业务-2020年年报点评

公司2020年营收同比减少68.23％,归母净利润同比减少37.13％公司公布2020年年报:2020年实现营业收入8.58亿元,同比减少68.23％;实现归母净利润0.97亿元,折合成全面摊薄EPS为0.23元,同比减少37.13％;实现扣非归母净利润0.88亿元,同比减少28.32％。单季度拆分来看,4Q2020实现营业收入2.31亿元,同比减少66.00％;实现归母净利润0.79亿元,折合成全面摊薄EPS为0.19元,同比增长116.50％;实现扣非归母净利润0.49亿元,同比增长26.67％。

   公司2020年综合毛利率上升32.29个百分点,期间费用率上升22.20个百分点2020年公司综合毛利率为52.20％,同比上升32.29个百分点。单季度拆分来看,4Q2020公司综合毛利率为58.09％,同比上升37.22个百分点。

   2020年公司期间费用率为33.46％,同比上升22.20个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为5.46％/29.45％/-1.46％,同比分别变化3.54/19.65/-0.98个百分点。4Q2020公司期间费用率为24.48％,同比上升12.74个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为5.40％/20.76％/-1.68％,同比分别变化3.14/10.43/-0.83个百分点。

   创新开展线上小程序业务,加快社区商业网络布局报告期内公司新增超市业态门店2家,便利店业态门店5家(含加盟店1家),同时,公司创新营销举措,重新定位并推广"你+我家中兴大厦"广告宣传语。"中兴大厦+"小程序2020年全年累计访问人数130.2万人,累计访问量1,888.8万次,会员总数近12.5万人,单日交易额最高突破百万元。

   维持盈利预测,维持"增持"评级我们维持对公司2021/2022年EPS分别为0.25/0.29元的预测,新增对2023年预测0.34元。公司线上业务和便利店业务进展顺利,目前公司PB1.1倍,且采用历史成本法计量,长期投资者可以逐步关注,维持"增持"评级。

   风险提示部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。