特发信息(000070):收到20亿中标项目款,业绩有望迎来改善-点评报告

一、事件概述公司于2020年10月29日公告,公司作为牵头人与深圳市智慧城市科技发展集团有限公司(下称"深智城")组成的联合体中标鹏城云脑Ⅱ扩展型项目信息化工程第一阶段项目,中标金额为28.18亿元,项目在2023年12月31日之前完工;2021年1月3日公司公告,公司与深智城签署了补充协议,补充协议确认公司将从项目合同共取得24.97亿元;2021年1月4日,公司公告此次项目已经实施,公司收到项目款20.20亿元。

   二、分析与判断

   持续发力新基建领域,打造公司业务新增长点去年下半年,公司持续发力新基建领域,打造新的增长点,在2020年8月24日,子公司数据科技就与中国移动深分签署战略合作框架协议,合作内容为打造一流数据中心(数据科技将规模建设不少于4000个8kw机架)和建立5G智慧园区,拓展以数据中心为代表的新基建业务。此次在新基建领域再次中标大单,将起到标杆效应,此次中标采购的产品包括设备、软件和服务,即计算设备、网络设备、存储设备、软件等产品,公司将从项目合同共取得24.97亿元,目前已收到项目款20.20亿元(占公司前三季度营收24.49亿元的82.48％),有利于公司新基建业务的进一步拓展,提高公司2021年的收入规模及盈利能力。

   "光通信+军工+新基建"三驾马车齐头并进,2021年业绩有望实现迎来改善近年来,公司以光通信和智能接入产业为主体,同时积极发展军工信息化领域,开拓"新基建"业务,形成了"光通信+军工+新基建"三位一体的发展格局。在光通信业务方面,公司客户优质稳定,在光通信市场竞争优势明显,随着5G、数据中心发展重要性上升到新的高度,5G基站、IDC均有望在2021年维持高位建设量,给光线光缆、光器件、接入设备等带来新的增量,公司光通信业务有望持续增长。在军工领域,前三季度公司军工电子配套业务订单稳步增长,同时在2020年12月16日公司公告,子公司特发三奇防务技术与特殊机构客户签订军品采购框架协议,协议金额约为人民币6.26亿元,此次协议有望进一步提升公司军工业务营收规模。十四五期间,军工信息化需求将快速增长,奠定军工业务业绩稳健增长基础。公司Q3存货为30.10亿元(是2019年年底15.55亿存货的1.94倍),随着四季度各项订单的稳步交付,存货将得到释放,四季度业绩有望高增。展望2021年,公司将核心受益于国内新基建建设和十四五规划,"光通信+军工+新基建"三驾马车齐头并进,有望支撑公司业绩迎来改善。

   三、投资建议

   公司以光通信和智能接入产业为主体,客户优质稳定,在光通信市场竞争优势明显。同时公司积极发展军工信息化领域,开拓新基建业务,今年下半年中标军工和新基建大单,将提高公司2021年的收入规模及盈利能力。随着公司四季度订单的稳步交付,业绩将得到释放,在新基建建设和十四五规划的大机遇下,公司将充分享受行业红利,业绩有望迎来改善。预计2020-2022年归母净利润分别为1.54/3.93/5.50亿元,EPS分别0.19/0.48/0.67元,对应PE分别为50X/20X/14X,参考光通信行业2020年平均PE估值为58倍,首次评级,给予公司"推荐"评级。

   四、风险提示:5G和IDC建设不及预期;行业竞争加剧;中美贸易摩擦