城发环境(000885):预中标6亿静脉产业园项目,Q4固废项目加速落地-事件点评报告

事件描述公司预中标焦作市静脉产业园西部园区生活垃圾焚烧发电项目(西部四县),中标价105.80元/吨,一期设计规模1000吨/日,二期设计规模500吨/日;一期项目总投资约6.08亿元。

   事件点评Q4项目加速落地,在手垃圾焚烧项目规模超2.2万吨/日。2020Q4,公司已陆续中标焦作市(东部(联合体)＆西部四县)静脉产业园项目和昌吉市生活垃圾焚烧发电项目,新增垃圾焚烧设计处理能力3600吨/日,叠加上半年中标的濮阳、内黄、周口市淮阳等三个静脉产业园项目,年内新增项目设计规模共6,400吨/日(含联合体),远期设计规模共7,900吨/日。截止目前,公司在手垃圾焚烧发电项目20个,设计规模合计2.215万吨/日,将在未来2-3年内陆续投运,成为公司业绩的重要增长源。此外,公司9月中标50万吨/日滑县餐厨处置项目,固废业务多元化发展。

   累计中标环卫订单17.5亿元,年化金额2.56亿元;2020年8月以后新增年化合同金额近2亿元。2019年以来,公司累计公告环卫服务项目10个,年化合同金额合计2.56亿元,项目总金额合计17.5亿元。其中,2020年8月以来公司新增公告8个环卫服务项目,年化合同金额合计1.93亿元,项目总金额合计12.67亿元,三季度以后新环卫订单加速落地,后续项目拓展进度值得期待。

   投资评级与估值:预计20/21/22年净利润分别为5.00/8.81/10.80亿元,对应PE为15/9/7倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:高速公路行业政策变化风险;国家垃圾焚烧发电上网电价补助政策变化风险;新冠肺炎疫情导致业绩下滑风险。