高新兴(300098):业绩持续承压,期待公司战略调整成果-2020年三季报点评

【投资要点】

   公司发布三季报,2020年前三季度实现营收14.7亿元,同比下降32.1％;归母净利润为-1.2亿元,同比下降290.2％;扣非净利润为-1.5亿元,同比下降437.6％,另外,公司对全年经营业绩进行了预计,因为2020年以来新冠疫情的爆发以及国内外经济大环境的波动,导致公司的生产、销售及客户交付受到较大影响,预计2020年全年累计净利润为亏损。

   处于战略调整期,业绩持续承压。受新冠疫情及公司战略调整的影响,公司三季度单季实现营收5.3亿元,同比下降3.4％,环比下降5％;单季度归母净利润为-5862.6万元,同比上升52.9％,环比下降2846.7％。公司业绩短期存在一定压力,建议持续关注企业整体盈利情况。

   毛利率下滑,研发费用率稳步提升。报告期内,公司毛利率为26.1％,同比下降3.5pct;费用方面,20年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为12.2％/11.1％/-1.2％/16.9％,YOY分别为+3.61pct/+3.99pct/+1.22pct/+2.68pct;综合来看,公司期间费用率为39％,比去年同期增加11.5pct;在毛利率与费用率的影响下,公司前三季度净利率为-8.6％,同比下降11.37pct。

   与腾讯云达成合作,进一步聚焦车联网业务。与腾讯云于广州市签订了《腾讯云与高新兴战略合作伙伴协议书》,达成在新基建智能网联、智慧出行、智能交通、智慧城市、智能巡检机器人等领域的战略合作伙伴关系。公司将与腾讯云在上述领域通过共同开拓地方区域市场、技术合作、科技项目联合申报等形式长期开展技术和商务合作,充分发挥高科技互联网企业与交通行业资深企业各自的优势,结合形成有效的技术联盟,有利于公司搭建与互联网公司的生态合作,加速公司车联网、智能网联等板块的业务落地,提升公司综合竞争力,促进公司车联网战略的进一步聚焦。

   发布定增预案,将增强公司核心竞争力。报告期内,公司发布向定增预案,拟发行不超过发行前总股本30％的股份,募集不超过18.28亿元,用于智能制造基地、智能轨道交通产业基地等项目。公司目前生产加工以外协为主,建设智能制造基地有利于加强供应链整合,匹配未来的业务扩展需求,提升公司整体生产和研发水平,增强核心竞争力。

   【投资建议】公司一直致力于感知、连接、平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展,目前正处于战略和资源进一步聚焦阶段,重点聚焦车联网和执法规范化两大垂直应用领域,从下游物联网行业应用出发,以通用无线通信技术和超高频RFID技术为基础,融合大数据和人工智能等技术,实现物联网"终端+应用"纵向一体化战略布局。近年公司受疫情影响较大,短期业绩承压,未来公司通过战略整合和聚焦有望回到增长轨道。预计公司2020-2022年营收分别为21.45/23.60/25.95亿元,归母净利润分别为-2.05/0.42/1.15亿元,EPS为-0.12/0.02/0.07元,对应PE分别为-41/195/71倍,我们谨慎看好公司未来表现,给予"增持"评级。

   【风险提示】车联网产业发展不及预期;智慧交通发展不及预期;公司战略调整效果不及预期。