城地股份(603887):转型成功、订单饱满、高管加持-中报点评

公司上半年实现营收15.59亿元,同比增长25.96％;归母净利润1.86亿元,同比增长43.61％。

   成功转型IDC运营,IDC集成业务订单饱满。运营上海周浦IDC二期,共计3649个机柜(4kW、5kW),年底上满运营;获上海经信委3000个机柜指标(8kW),预计2021年中投产;在太仓建设沪太智慧云谷数字科技产业园项目,一期机柜规模6000个(6kW)。可转债募资12亿元建设沪太智慧云谷项目已发行。香江科技自主研发数据中心相关设备,提供机房内高低压配电柜、智能数据母线等设备。目前研发有数据中心节能降耗技术、智能运维技术及基站电源智能控制技术,基站电源能够解决5G基站数量和功耗成倍增加的痛点。仅2019年12月两次披露大额数据中心集成订单约15亿元,为业绩提供保障。

   IDC专业高管为公司战略发展和战术落地加持。对董事会成员及高管调整,提名严寅江任董事兼副总裁、周晓伟任副总裁。严寅江曾任光环新网(上海)信息服务有限公司总经理、美国思杰公司中国区副总裁兼任中通服网优技术有限公司董事总裁、AIRVANA大中国区总裁、微软中国销售总监。周晓伟曾任深圳市盘古运营服务有限公司设计服务部总监、深圳市盘古运营服务有限公司上海分公司总经理、中国惠普有限公司数据中心技术部经理、世源科技工程有限公司上海分公司设备室主任。两位IDC行业内专业资深人士能够为公司深耕IDC的战略发展和战术落地起到良好的推动。

   地产桩基业务稳健,与IDC形成协同。公司已和金地、保利、恒大、复地、旭辉、万科、宝龙、华发、龙湖、龙元等房地产企业建立长期合作关系。客户资源和IDC土地资源获取、能耗环评审批形成协同。

   盈利预测:根据中报微调利润预测。预计2020～2022年归母净利润为4.08、4.39、6.64亿元,PE为26.59、24.68、16.33倍,维持"买入"评级。目标价53.19元,市值200亿元。

   风险提示:系统性风险、资金压力、折旧压力。