宇环数控(002903):上半年业绩大幅提升,新签捷普抛光机大单-中报点评

公司发布2020年中报,上半年实现收入7,150.92万元,同比增长152.45％,归母净利润618.35万元,同比增长179.51％,扣非归母净利润-119.05万元,同比增长92.48％。其中,2020Q2实现收入4,957.73万元,同比增长144.78％,归母净利润1,040.26万元,同比增长11,621.41％,毛利率49.84％,同比增加9.89pct,净利率20.81％,同比增加21.26pct,由于二季度新签订单的验收,单季度毛利率和净利率大幅度提升。

   上半年业绩高速增长,数控研磨抛光机贡献较大。按产品分类,上半年数控研磨抛光产品实现收入6,498.19万元,占比90.87％,同比增长432.37％,毛利率40.23％,同比增长11.25pct,捷普及蓝思抛光机贡献主要增量;数控磨床产品实现收入435.42万元,占比6.09％,同比下降58.77％,毛利率46.52％,同比下降16.10pct;配件及其他产品实现收入150.83万元,占比0.93％,同比下降59.06％,毛利率49.49％,同比下降3.48pct。

   专注数控磨床设备领域,主要下游涵盖3C和汽车制造。公司从汽车发动机凸轮用数控双端面磨床起家,一直专业从事数控磨削设备及智能装备业务,成长为行业领先企业之一。目前主要产品包括应用于汽车发动机领域的数控磨床,应用于3C领域的数控研磨抛光机,以及智能制造生产线,主要客户包括富士康、蓝思、捷普等行业一线企业。

   新签捷普(成都)3.5亿元订单,主要用于A客户新一代智能手机金属中框加工。公司根据新一代智能手机边框加工材料和工艺的调整变化,积极开发和提升公司数控多工位磨削抛光机床的应用技术,今年以来与捷普(成都)已签署订单3.5亿元,主要为600多台8590系列数控多工位抛光机,及少量850系列立式双端面磨床,用于A客户新一代智能手机金属中框加工,产品单价和毛利率较高,对业绩有较大贡献。

   投资建议与评级:预计公司2020-2022年的净利润为0.70亿元、0.95亿元和1.23亿元,对应PE分别为34x、25x、19x,给予"增持"评级。

   风险提示:行业发展不及预期;新产品研发及放量不及预期