城地股份(603887):业绩符合预期,IDC业务快速增长-20年半年报业绩预告点评

公司发布2020年半年度业绩预告:上半年归母净利润1.82-1.95亿元,同比增长40％-50％。其中,香江科技归母净利润1.05～1.1亿元。按照中位数计算,公司上半年归母净利润1.89亿元,Q1实现7362万元,Q2实现11462万元,环比提升明显。由于香江科技去年4月份才并表,受基数影响,上半年公司整体业绩增速较高。从全年角度看,公司整体增速或回落至30％,稳步快速增长,符合预期。?

   母子公司齐发力,IDC业务快速发展上半年,受IDC行业景气度上行影响,公司在IDC领域的拓展也在加速。母公司层面,成功发行12亿可转债,沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期进展顺利,同时在上海市经信委发放的3.6W个机柜的能耗指标中,拿到了其中位于临港的3000个机柜指标。子公司层面,受益IDC+5G基站建设进度加快,公司订单加速,业务增速明显。?

   香江科技IDC机柜配套设备生产能力国内领先,充分受益行业红利子公司香江科技拥有IDC全产业链的能力,包括上游的IDC机柜等配套设备生产,中游的IDC项目集成(EPC),及下游的IDC运营。公司在IDC机柜配套设备领域国内市占率高、盈利能力强,为包括阿里在内的多家云厂商及IDC投资商定制化机柜产品。此外,公司可持续输出IDC运营能力,为后续的IDC投资运营提供保障。目前,公司周浦3700个机柜运营情况良好,预计年底上架率可达70％+。子公司全产业链能力优势明显。?

   看好公司在云计算产业链中的卡位优势,维持"增持"评级看好未来三年公司的快速发展,预计公司2020-2022年归母净利润为4.4/4.8/5.7亿元,对应28/26/22倍PE,维持"增持"评级。?

   风险提示云计算行业发展、建设项目进度、IDC运营效率不达预期