佳先股份(430489):环保PVC热稳定剂重要成分领先生产商,募资大力扩产-重大事件快评

事项:公司于2020年7月2日完成公开发行申购,将于挂牌精选层。公司本次选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司市值按照发行价格9.5元/股,发行后8528.7万股计算为8.10亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为3214/2232万元,加权平均净资产收益率14.26/10.96％。公司本次实际公开发行2132.2万股,认购金额1.94亿元(拟募集资金1.92亿元),其中1.32亿元拟投入"年产7,000tDBM及1,000tSBM生产项目(退市进园项目)"和"研发中心建设项目"两大项目。

   国信新三板观点:1)公司为PVC环保热稳定助剂重要成分的领先生产企业;

   2)2019/2020Q1实现收入1.56/0.35亿元,同比+7.65/-0.23％,归母净利润3571/911万元,同比+41.13/+8.86％,2019年EPS为0.56元,PE为14.15倍(按发行价格为17.02倍);

   4)风险提示:产品结构较单一;原材料价格波动;行业环保政策变化;首次发行失败。

   5)投资建议:公司专注于PVC环保热稳定剂助剂重要成分的生产研发,在细分领域内拥有较强的技术优势和领先地位,受到国内外优质下游客户的认可。产业链下游产品硬脂酸盐类热稳定剂较传统主流产品具有环保、无毒的显著优势,在当前塑料制品用热稳定剂向无铅化、环保化发展的背景下具有较广阔的市场空间。本次募投项目计划扩大核心产品产能至3倍以上,并将强化创新研发投入,有利于持续提升公司核心竞争力,进一步巩固巩固公司行业地位,可持续关注。