中航泰达(836263):非电力领域工业烟气治理综合服务商,扎根钢铁行业-重大事件快评

事项:公司于2020年7月14日进行公开发行申购,完成后将挂牌精选层。公司本次选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司市值按照发行价格6.89元/股,全额发行后13,996万股计算为9.64亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为2912/3894万元,加权平均净资产收益率10.62/15.37％。公司本次拟公开发行不超过3,499万股,募集资金3.5亿元(按实际发行安排2.41亿),其中1.5亿元投入"环保装置平台化运营升级建设项目"。

   国信新三板观点:1)公司为工业烟气治理领域综合服务商,主要服务于国内大中型钢铁企业;

   2)公司2019/2020Q1实现收入4.64/0.71亿元,同比+6.60/-44.18％,归母净利润2912/1646万元,同比-25.23/+16.58％,2019年EPS为0.28元,PE为20.98倍(按发行价格为24.84倍);

   4)风险提示:客户集中度高;回款周期较长;行业环保政策变化;首次发行失败。

   5)投资建议:公司为国内最早在钢铁领域布局的环保企业之一,已具备较高的技术水平与行业经验,积累了较稳定的大中型钢铁企业合作客户,在烟气脱硫脱硝相关细分领域内排名靠前,并开始向焦化等行业拓展。本次募投项目将对公司核心业务环保设施专业化运营服务进行智能化和数字化升级,有利于提高服务效率和能力,增强核心竞争力,可持续观察。