沃施股份(300483):2019业绩高增长,一季度致密气补贴带动利润高增长

公司发布2019年年报,并表中海沃邦,全年业绩高增长2019年,公司营收15.3亿元,同比增加352％;归母净利润7375万元,同比增加1214％;EPS为0.723元/股,同比增加703％;向全体股东每10股派发现金股利人民币0.55元(含税)。2019年公司业绩大幅增长的主要原因是:收购并控股中海沃邦,并表中海沃邦带来业绩高增长;中海沃邦全年净利润为4.89亿元,公司目前持有中海沃邦50.50％的股权,权益比例48.32％。

   一季度利润保持高增长:疫情拖累经营业绩,致密气补贴带动业绩增长公司发布一季度业绩预告,预计归母净利润为5300万元-6300万元,同比增加36.97％-62.82％。一季度受新冠肺炎疫情影响,中海沃邦销售利润下降,归母净利润较去年同期下降约1300万元。同时,财政部致密气补贴下发,石楼西项目获得中央财政拨付的致密气财政补贴共9026万元,中海沃邦按照PSC合同分得87％,增加归母净利润约3200万元,公司一季度确认该项政府补助并计入当期损益,因此一季度业绩仍同比增加。未来随着中海沃邦销气量的增加,公司有望继续获得增量气补贴。

   公司发布定增预案,将以30元/股募资11亿元。

   公司发布定增预案,拟以30元/股非公开发行3696万股,共募集资金11.09亿元,其中5.8亿元用于购买中海沃邦10％股权,1.79亿元用于偿还济川控股借款,1.48亿元用于偿还银行贷款,2.02亿元用于补充流动资金;本次增发锁定期为18个月。本次增发完成后,公司的股本将从1.23亿股增加至1.6亿股,新晋股东持股比例合计约23％。

   本次定增将有利于公司改善当前经营状况,公司将继续购买中海沃邦10％股权,此外公司的财务费用将明显下降(济川控股的借款利率为9％、银行贷款利率为5.29％),另外公司流动资金将更加充裕,有利于区块的勘探开发。

   盈利预测:我们预计公司2020-2022年归母净利润为1.44、1.54、1.69亿元,暂不考虑增发,对应EPS为1.17、1.25、1.37亿元,维持推荐评级。

   若公司本次定增成功,公司所持中海沃邦股本增加后,公司盈利能力有望进一步提高。

   风险提示:天然气价格下跌;政策风险