分众传媒(002027):业绩预告符合市场预期,稳健分红增强股东回报-业绩预告点评

公司发布2023年业绩预告:2023年度公司预计实现归母净利润48.0-49.8亿元,同比增长72.0％-78.5％;扣非归母净利43.5-45.3亿元,同比增长81.7％-89.2％。

   2023年第四季度预计实现归母净利润12.0-13.8亿元,同比增长81.7％-109.0％,环比增长-12.6％～0.5％;预计实现扣非归母净利10.9-12.7亿元,同比增长146.6％-187.2％,环比增长-15.0％～-1.0％。

   保持稳健分红节奏,积极回报投资者。根据公司12月公告,2024-2026年度公司将按照不低于当年扣非归母净利润的80％进行现金分红。回溯历史数据,2015-2022年间,公司累计现金分红209.6亿元,股利支付率60.9％。2020-2022年,公司现金分红16.6/48.8/60.6亿元,股息率1.17％/4.13％/6.29％。公司一直致力于增强利润分配决策的透明度和可操作性,充分考虑股东整体利益,积极回报股东。广告大盘持续回暖,电梯广告/院线广告复苏势头强劲。

   CTR数据显示,2023年1-11月广告市场花费同比上涨5.7％,电梯LCD、电梯海报、影院视频广告1-11月同比上涨20.4％/17.2％/32.0％。展望2024,我们持续看好:1)快消品类客户基本盘稳健,汽车、餐饮娱乐等品类贡献增量;2)AI营销垂类模型落地,扩大销售人员服务半径,拉动来自中小客户的广告收入;3)境外市场拓展加速,业绩潜力进一步释放。

   盈利预测:考虑宏观经济恢复情况,我们预计公司2023-2025年营收120.9/145.5/166.0亿元(前值123.2/148.2/169.1亿元),归母净利润49.7/58.6/67.7亿元(前值51.3/61.1/70.6亿元)。参照可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,对应目标市值为1172亿元,给予目标价至8.12元。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济不景气;广告市场竞争加剧;新客拓展不及预期;投资项目减值。