盛美上海(688082):在手订单充裕,业绩确定性高

得益于国内半导体设备市场需求增长以及公司竞争优势的提升,2023年前三季公司新签订单同比增长超过4成。在手订单较上年同期增长46％,业绩增长确定性高。

   展望未来,除深耕清洗设备外,公司积极扩大半导体设备领域的产品组合,2020年以来公司相继推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等。在2022年又推出包括前道涂胶显影Track设备、PECVD设备等,为后续业绩增长构建新的增长点。预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11.8亿元和14.9亿元,YOY分别增长27％、31％和34％,EPS分别为1.94元、2.53和3.39元,目前股价对应2023-25年PE分别为53倍、40倍和30倍,给予买进建议。

   在手订单充裕,业绩确定性高:公司公告,前三季新签订单65亿元,同比增长41％,在手订单合计近70亿元,较上年同期增长46％,相当于2022年全年营收的2.4倍,业绩增长确定性高。2023年以来,国内半导体行业设备国产替代的需求持续增长,公司凭借技术优势、产品成熟度和市场认可度,不断深耕现有市场,实现了新增订单的快速增长。

   盈利预测:展望未来,预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂,公司作为国内清洗设备领域的龙头,持续扩张产品线,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11.8亿元和14.9亿元,YOY分别增长27％、31％和34％,EPS分别为1.94元、2.53和3.39元,目前股价对应2023-25年PE分别为53倍、40倍和30倍,公司作为领先的半导体清洗设备厂商,估值尚未完全反应未来成长空间,给予买进的评级。

   风险提示:科技争端拖累半导体设备需求增长。