中新集团(601512):营收利润实现双增长,一体两翼高水平协同发展-公司信息更新报告

园区开发运营领军龙头,两翼业务加速拓展,维持"买入"评级中新集团发布2022年年报。公司保持一体两翼的发展格局,进一步聚焦园区开发运营主业,实现高水平产城融合。公司园区业务毛利率有所下滑,我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为17.6、19.9和21.8亿元(2023-2024年原值为19.2和23.7亿元),对应EPS为1.17、1.33、1.45元,当前股价对应PE为8.8、7.7、7.1倍,公司营收利润实现双增长,区中园规模不断扩大,新能源赛道加速拓展,维持"买入"评级。

   营收利润实现双增长,绿色公用业务毛利率提升公司2022年实现营业收入47.42亿元,同比增长21.1％;实现归母净利润16.08亿元,同比增长5.6％;销售毛利率和净利率分别为57.6％和46.0％;经营活动产生的现金流量净额11.64亿元,每股收益1.07元。公司园区开发业务收入38.70亿元,同比增长26.5％,毛利率下降5.4个百分点至64.7％;绿色公用业务收入7.57亿元,同比增长1.5％,毛利率提升2.9个百分点至24.1％。

   产城融合园开启轻资产模式,区中园规模不断扩大公司现有产城融合园运营稳健,开发运营面积超250平方公里,大部分项目已进入回报期,2022年新签约46平方公里的中新昆承湖园区,以轻重资产结合的模式打造数字科技和新能源两大产业极核。2022年公司新增区中园建筑面积近60万方,截至2022年末开发运营面积约280万方,其中约160万方已建成投运,均布局在长三角区域,区位优势明显。同时公司在筹备设立不动产基金管理平台中新园瑞,未来将作为公司产业类载体的资本运作平台,不断扩大资产管理规模。

   新能源赛道加速拓展,产业投资赋能开发主业2022年公司投资设立中新绿能,加快在新能源赛道布局发力,截至2022年底,参股公司已并网投运分布式光伏电站104MW,未来三年中新绿能努力向2GW目标迈进。截止2022年底,公司累计投资认缴基金38支,合计认缴金额35亿元。科创直投方面已累计投资科技项目25个,投资金额4.4亿元。

   风险提示:市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。