恒华科技(300365):深耕电力行业,实现BIM底层平台自主可控-2022年三季度报点评

事件:10月26日晚,恒华科技发布2022年三季报。报告期内,公司实现营收收入3.22亿元,同比下降19.15％,归属于上市公司股东的净利润为2004.23万元,同比下降66.13％。

   经过多年研发积累,实现BIM底层平台自主可控:公司自成立以来一直坚持"独立研发、自主可控"的研发路线,经过多年的研发积累以及电力行业应用经验,现已积累了涵盖BIM软件领域、电网工程数字化领域、物联网领域等多方面的核心技术。公司积极把握新能源发展机遇,增加对三维光伏电站设计软件、三维风电场设计软件等新能源三维设计软件的研发和市场拓展力度,结合新能源设计咨询优势,加快抢占市场份额。同时,公司积极探索虚拟电厂相关技术的应用及相关业务市场。

   恒华三维线路设计软件市场占有率超过50％,是国内电力系统BIM软件当之无愧的龙头公司:公司积极把握国家双碳目标下新能源快速发展、"东数西算"工程建设等重大市场机遇,应用自主研发的三维设计系列产品,深入开展电网设计咨询等相关业务,加大主网规划设计、光伏、风电、储能、综合能源等新能源领域市场开拓。恒华科技自主可控的BIM软件产品和服务应用于白鹤滩-江苏直流工程等国家重点项目并获得用户好评。

   公司业绩受到疫情常态化风险,出现一定波动性:今年以来,全国各地局部疫情多发,公司的供应商、客户等利益相关方也受到不同程度的影响,导致公司在采购、生产、销售、人员调设等环节存在部分延迟,公司生产经营面临一定的风险。

   投资建议:我们预测公司2022-2024年的归母净利润为0.62/0.71/0.82亿元,对应2022-2024年EPS分别为0.10/0.12/0.14元,当前股价对应PE分别为89/78/67倍,考虑到国内电力系统BIM软件优质标的稀缺,国产替代推进及新能源分布式发电下公司下游需求有望持续扩张,我们持续看好公司未来发展。

   风险提示:行业竞争格局变化的风险;疫情影响;新兴业务推进不及预期的风险;国产替代进度不及预期。