格灵深瞳(688207):公司经营状况稳中向好,符合此前预期-中期点评

事件内容:8月25日盘后,公司披露2022年半年报,2022H1公司实现营业收入1.17亿元,同比增长62.33％;实现归属于母公司的净利润-0.13亿元,亏损较上年同期减少0.44亿元。

   公司经营持续向好,2022H1同比亏损收窄,符合我们此前预期。2022年上半年,公司加大了订单交付及推广力度,验收订单量增加,实现了业绩的稳定增长,加之费用控制较为良好,2022H1亏损幅度同比有所收窄,有望尽快实现表观盈利;报告期内,公司实现营业收入同比增长62.33％,归母净利润／营业收入由上年同期的-79.17％上升至2022H1的一11.11％,扣非归母净利润／营业收入由上年同期的_76.3g％上升至2022H1的一11.97％。

   报告期内,轨交、体育两大领域业务发展较为良好,但预计城市、金融、零售业务在一段时间内仍将为营收的主要来源;另外,公司正在推进巡检无人机、人机交互系统等新产品项目的研发,有望进一步拓宽业务领域。1)报告期内,新进轨交、体育两大场景的业务推进良好,部分产品已进入客户验证或落地实施阶段;如体育健康产品已在多地的校园场景进行试点,包括智慧化训练场改造及一体化交互设备的部署等,轨交运维解决方案在多个城轨和机车领域的试点项目已进入研发、测试或验收阶段。但预计上述两个场景业务的大规模商业化落地预计仍需一些时曰,短期内公司主营业务收入来源仍将为城市管理、智慧金融及商业零售三大业务领域。

   2)公司正在研发可应用于铁路、公路、采矿、水利等领域的小型工业巡检无人机,有望在多领域执行高自动化的复杂场景巡检任务。另外,公司基于3D立体视觉技术自研了大规模沉浸式人机交互系统,可提供在大场景中的人体动作姿态感知、六自由度游戏装备感知等能力,未来可应用于沉浸式互动游戏、赛事、发布会和展会等领域。

   投资建议:公司上半年业绩表现稳中有进,验收订单量上升带来收入水平显著提高,同时公司费用把控较为良好,收入提升幅度与亏损改善情况基本较为一致,符合我们此前对于公司盈利状况持续改善的预期。基于公司较为稳健的业绩表现,我们维持此前预期,预计2022年至2024年每股销售额分别为2.24元、3.22元、4.39元。维持公司评级为买入-B建议。

   风险提示:1、公司在智慧金融领域及商业零售领域规模化落地场景较为单一,客户集中度较高以及收入波动的风险;2、公司在体育健康、轨交运维等新领域的商业化落地不及预期的风险;3、被美国商务部列入"实体清单"的风险等。