水羊股份(300740):加大投放聚焦长期增长,双11延续亮眼表现-公司跟踪报告

#核心观点：1、伊菲丹品牌25Q3及双11预计延续双位数增长，Q3加大小红书投放力度，聚焦超级面膜与Rich面霜2.0大单品，并邀请品牌挚友及达人矩阵进行推广，同时加码底层研发投入。2、PA品牌25Q3及双11预计延续双位数高增长，大单品融雪面膜表现亮眼，品牌作为PDRN护肤领军者，在PDRN成分赛道高潜力背景下表现有望超预期。3、公司25Q1-3营业收入34.09亿元，同比增长11.96%；归母净利润1.36亿元，同比增长44.01%。4、25Q3营业收入9.09亿元，同比增长20.92%；归母净利润0.13亿元，实现扭亏为盈。5、25Q3利润低于预期，主要因小红书等内容渠道投放力度加大、新收购团队调整致管理费用增加、高端品牌矩阵研发投入加大以及传统品牌业务仍处调整阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入分别为48.53亿元、52.19亿元、57.30亿元，归母净利润分别为1.78亿元、2.99亿元、3.87亿元。评级为“强烈推荐(维持)”。

  

   #风险提示：外部宏观环境重大变化、国家相关政策调整、市场环境变化风险、管线获批进度不及预期、核心产品销售不及预期、引用第三方数据存在误差或滞后的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。