甘李药业(603087):国内外协同发力,新兴市场出海取得突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司前三季度实现营收30.5亿元，同比增长35.7%；归母净利润8.2亿元，同比增长61.3%；扣非归母净利润6.9亿元，同比增长122.8%。2、公司前三季度毛利率为76.2%，同比增加0.8个百分点，净利率为26.9%，同比增加4.3个百分点。3、国内胰岛素制剂前三季度销售26.2亿元，同比增长45.6%，其中国内业务销量对增速贡献为27.3%，价格贡献为18.3%；国际业务销售3.5亿元，同比增长45.5%。4、公司与巴西相关方签订技术转移与供应协议和供应框架协议，10年累计订单金额不低于人民币30亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为1.91、2.40和2.84元，给予公司2026年28倍PE估值，对应目标价67.2元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲击风险；地缘政治变化风险等。

  

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