五洲新春(603667):业绩保持增长,机器人等新赛道持续取得进展

#核心观点：1、2025年前三季度营收26.6亿元，同比增长7.6%；归母净利润1.0亿元，同比增长0.3%；扣非归母净利润0.9亿元，同比增长7.0%。2、第三季度营收7.7亿元，同比增长6.3%；归母净利润0.23亿元，同比增长0.07%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长65.15%。3、轴承业务重点开拓新能源汽车轴承市场，提升新能源汽车底盘传动系统球环滚针轴承、三代轮毂轴承单元、驱动电机轴承、变速箱轴承营收；拓展航空航天、燃气轮机等高端装备国产替代，已获小批量订单；调整境外轴承资源配置，提振境外业务盈利能力。4、汽车零部件业务积极做好汽车安全气囊气体发生器部件产能配套，凭借技术成熟及价格优势拓展增量市场及存量客户。5、发展丝杠新业务，聚焦机器人用反向式行星滚柱丝杠及汽车滚珠丝杠，推进产线建设，已获数家客户小批量订单。6、拟向特定对象发行A股股票募资不超过10亿元，投资于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目，产品包括人形机器人和智能汽车用高端丝杠、通用机器人专用轴承，已对接字节跳动、九光智能、新剑传动、辰致科技、大陆集团等客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为37.00亿元、42.09亿元、48.61亿元，归母净利润为1.44亿元、2.06亿元、2.61亿元。给予2026年每股净利润95倍PE估值，对应目标价53.39元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期

  

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