五洲新春(603667):前三季度收入同比增长8％,中高端轴承、丝杠业务有望多点开花-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入26.6亿元，同比增长8%；归母净利润0.98亿元，同比增长0.25%。单三季度收入7.7亿元，同比增长6%；归母净利润0.23亿元，同比增长0.07%。2、公司拟募资不超过10亿元投入丝杠及轴承项目，项目总投资约10.5亿元，建设期3年，达产后可实现年产98万套行星滚柱丝杠、210万套微型滚珠丝杠、7万组通用机器人专用轴承、100万套汽车转向系统丝杠和400万套刹车驻车系统丝杠。3、公司持续推动高附加值轴承产品升级，上半年已在航空航天、燃气轮机领域获得小批量订单。4、公司缩小墨西哥厂区规模，加强美国WJB子公司管理，通过国内供应链协同给欧洲FLT子公司战略赋能，逐步提振境外业务盈利能力。5、人形机器人行业进展加速，公司反向式行星滚柱丝杠已获数家客户小批量订单。6、新能源车领域进展顺利，公司转向系统EPS、制动系统EHB/EMB已取得定点，并在升级迭代丝杠生产工艺方面取得良好进展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为36、42、53亿元，同比增长10%、17%、25%；归母净利润为1.2、1.5、2.1亿元，同比增长33%、26%、34%，24-27年复合增速为31%，对应25-27年PE为131、103、77倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）人形机器人量产不及预期；2）中高端轴承、汽车丝杠等产品销售不及预期。

  

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