和而泰(002402):控制器景气度回升,盈利能力恢复正常区间-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度单季度实现收入28.2亿元，同比增长14.3%；归母净利润2.5亿元，同比增长58.4%。前三季度累计实现收入82.7亿元，同比增长17.5%；归母净利润6亿元，同比增长69.7%。2、控制器主业景气度回升，前三季度控制器业务板块实现营业收入79.6亿元，同比增长14.8%；归母净利润5.6亿元，同比增长51.6%。3、盈利能力改善显著，Q3单季度毛利率同比提升2.5个百分点至21.8%；净利率同比提升3.4个百分点至9.4%。前三季度毛利率为20%，同比提升1.9个百分点；净利率为7.8%，同比提升3.2个百分点。四项综合费用率为10.8%，同比减少1.2个百分点。4、公司积极布局机器人、传感器等新兴领域，子公司铖昌科技受益于国内卫星互联网建设，利润逐步释放。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.5亿元、9.6亿元、12.2亿元，对应市盈率分别为68倍、53倍、42倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：控制器市场需求不及预期、新业务拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。